>> 五礦期貨-農產品早報-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大小： |
1740KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊，楊澤元 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
白糖
【行情資訊】
?。?）據印度糖業(yè)協會（ISMA）發(fā)布第三次產量預測2025/26榨季印度食糖凈產量（不含乙醇）為2930萬噸，較第二次預測下調165萬噸，同比增產317萬噸。（2）分析機構（Hedgepoint Global Markets）預估巴西中南部地區(qū)2026/27榨季的糖產量為4050萬噸，較前一年度持平。其中預估甘蔗產量為6.3億噸，同比增加0.2億噸；甘蔗制糖比為48.6%，同比減少2個百分點。（3）巴西航運機構Williams發(fā)布的數據顯示，截至2月25日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量為41艘，此前一周為43艘。港口等待裝運的食糖數量為146.17萬噸，此前一周為157.7萬噸。（4）據印度糖業(yè)協會（ISMA）發(fā)布數據顯示，2025/26榨季截至2026年2月15日，印度食糖產量已達2251萬噸，同比增加274萬噸，其中2月上半月產糖300萬噸，同比減少23萬噸。（5）據泰國糖業(yè)協會（OCSB）發(fā)布數據顯示，2025/26榨季截至2026年2月15日，泰國食糖產量已達683萬噸，同比減少35萬噸，其中2月上半月產糖203萬噸，同比減少11萬噸。（6）據巴西甘蔗業(yè)協會（UNICA）發(fā)布數據顯示，2025年1月下半月巴西中南部壓榨甘蔗60.9萬噸，糖產量為0.5萬噸，甘蔗制糖比6.63%。（7）據海關總署公布的數據顯示，2025年12月份我國進口食糖58萬噸，同比增加19萬噸。2025年我國累計進口食糖492萬噸，同比增加57萬噸。2025/26榨季截至12月底我國累計進口食糖177萬噸，同比增加31萬噸。12月份我國進口糖漿、預混粉合計6.97萬噸2025年累計進口118.88萬噸。
【策略觀點】
北半球方面，2月上半月印度產量同比小幅減產，而泰國產量同比小幅增產，二者相互抵消。而目前原糖價格已經跌至歷史低位，且持續(xù)貼水巴西乙醇折算價，在今年4月后巴西新榨季生產存在著下調甘蔗制糖比例的可能性，不宜過分看空。國內方面，現階段陸續(xù)收榨，增產的壓力有所緩解，疊加未來原糖潛在利好，或有反彈可能，策略上逢低少量參與多單。
棉花
【行情資訊】
?。?）據USDA數據顯示，2月12日至2月19日當周，美國當前年度棉花出口銷售6.09萬噸，累計出口銷售205.07萬噸，同比減少15.69萬噸；其中當周對中國出口0.06萬噸，累計出口9.85萬噸，同比減少8.38萬噸。（2）據Mysteel數據顯示，截至2月27日當周，紡紗廠開機率為64.6%，環(huán)比前一周上調24.1個百分點；全國棉花商業(yè)庫存536萬噸，環(huán)比前一周減少5萬噸。（3）據USDA數據顯示，1月預測2025/26年度全球產量為2600萬噸，環(huán)比12月預測下調8萬噸，較上年度增加20萬噸；庫存消費比62.63%，環(huán)比12月預測減少1.42個百分點，較上年度增加0.62個百分點。其中1月預測美國產量303萬噸，環(huán)比12月預測減少7.6萬噸，出口預估維持不變，庫存消費比30.43%，環(huán)比減少2.17個百分點。巴西產量預估持平為408萬噸；印度產量下調11萬噸至512萬噸；中國產量上調22萬噸至751萬噸。（4）據海關總署數據顯示，2025年12月份我國進口棉花18萬噸，同比增加4萬噸。2025年我國累計進口棉花108萬噸，同比減少156萬噸。（5）當地時間2月21日，美國總統(tǒng)特朗普稱，將前一天剛宣布的10%全球進口關稅上調至15%，以此作為對美國最高法院判定其關稅征收機制違法的回應。
【策略觀點】
節(jié)后鄭棉期貨大幅增倉上漲，盤面提前博弈3月旺季，重點關注3月下游開機情況，若配合則鄭棉仍有上漲空間，策略上維持逢低買入
|
|
