>> 世紀(jì)證券-宏觀周報(2月第4周)：美以伊軍事沖突爆發(fā)或加大市場波動-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大?。?/td>
| 449KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
世紀(jì)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳江月 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)：
1)權(quán)益：2.9-2.27市場縮量上漲。①市場方面，市場量能下降，結(jié)構(gòu)分化，受益于海外地緣因素驅(qū)動下大宗商品價格上行以及基建開工等確定性較強(qiáng)的線索影響，資源品板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。②基本面與政策方面，地方兩會后，兩會博弈情緒較弱，目標(biāo)超預(yù)期可能性較低。節(jié)后復(fù)工節(jié)奏相對較快，新房、二手房節(jié)后成交加速放量，上海“滬七條”對3月小陽春行情有所提振。③海外方面，春節(jié)前后一致預(yù)期下的集中結(jié)匯帶來人民幣匯率顯著上行，但對權(quán)益市場的驅(qū)動相關(guān)度較弱，且央行下調(diào)遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金釋放信號，短期人民幣匯率預(yù)計維持震蕩趨勢。美以伊軍事沖突爆發(fā)，海外風(fēng)險偏好和流動性短期預(yù)計有所下滑，市場短期波動性或加大。
2)固收：2.9-2.27債市收益率上行。①期間催化方面，節(jié)前機(jī)構(gòu)配置需求以及持券過節(jié)的意愿較強(qiáng)，債市情緒平穩(wěn)，節(jié)后上海發(fā)布地產(chǎn)新政，疊加基金預(yù)防式贖回，利率有所調(diào)整，隨著資金面轉(zhuǎn)松情緒有所松動。②后期來看，雖然10年國債回到1.8、30年回到2.25，均面臨較強(qiáng)的下行阻力，但兩會超預(yù)期概率較低，短期債市利空整體相對還是有限，疊加避險情緒升溫，債市情緒仍有呵護(hù)。且在人民幣升值壓力下，疊加兩會后政府債發(fā)行或有所加碼，一季度降準(zhǔn)仍然有博弈空間，建議維持中性久期。
3)海外：2.9-2.27美股下跌、美債利率下行、美元指數(shù)上行、人民幣升值、黃金上行、油價上行。①中東地緣局勢緊張、關(guān)稅波動推升市場避險需求，美國1月核心通脹壓力降溫，且AI對就業(yè)潛在擔(dān)憂沖擊發(fā)酵，疊加財政供給壓力階段性降溫，美債利率顯著下行，油價、金價則在地緣風(fēng)險推動下整體上行。②周末美以伊軍事沖突爆發(fā)，海外風(fēng)險偏好和流動性短期預(yù)計有所下滑，市場短期波動性或加大。
4)風(fēng)險提示：海外地緣政治風(fēng)險超預(yù)期發(fā)酵、年初基本面不及預(yù)期。
|
|
