>> 銀河期貨-金融衍生品日報(bào)-260226
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.商務(wù)部回應(yīng)近期將舉行的第六輪中美經(jīng)貿(mào)磋商：中方愿與美方一道，共同落實(shí)好、維護(hù)好兩國元首釜山會晤和2月4日通話共識，通過平等協(xié)商，妥善管控分歧，拓展務(wù)實(shí)合作，維護(hù)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，更好造福兩國，惠及世界。
2.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈賣出73.66億港元。
3.央行公告稱，2月26日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3205億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4000億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠795億元。
4.美國貿(mào)易代表賈米森·格里爾表示，美國對部分國家加征的“全球進(jìn)口關(guān)稅”稅率將從新近實(shí)施的10%升至15%或更高，但他未透露任何具體的貿(mào)易伙伴或其他細(xì)節(jié)。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指表現(xiàn)分化，至收盤，上證50指數(shù)跌0.65%，滬深300指數(shù)跌0.19%，中證500指數(shù)漲0.35%，中證1000指數(shù)漲0.76%，全市場成交額為2.556萬億元。
開盤后股指震蕩回落，大型指數(shù)承壓，但小型指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，直至收盤。兩市個(gè)股漲跌各半，2485家上漲，2870家下跌。CPO、光通訊、銅纜高速連接等板塊領(lǐng)漲市場，AI應(yīng)用、白酒、地產(chǎn)等板塊下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤，主力合約IH2603跌0.77%，IF2603跌0.4%，IC2603漲0.23%，IM2603漲0.5%。各品種基差小幅下行。IM、IC、IF和IH成交分別下降12.6%、9.6%、19.3%和19%；持倉分別下降4%、2.6%、4.7%和3.3%。
市場分化進(jìn)一步加大。開盤后科技股就在英偉達(dá)超預(yù)期業(yè)績和積極的業(yè)績溝通會下紛紛走強(qiáng)，CPO、光通訊、銅纜高速連接等板塊紛紛領(lǐng)漲市場，科技股大漲也帶動了中證500、中證1000指數(shù)走強(qiáng)。另一方面，傳統(tǒng)大型權(quán)重股走弱，拖累上證50指數(shù)，并進(jìn)一步出現(xiàn)資金流出，轉(zhuǎn)向科技股的跡象。午后，國產(chǎn)算力在訂單增加消息的帶動下走強(qiáng)，繼續(xù)強(qiáng)化科技股行情。但是，也應(yīng)該看到，上證指數(shù)尾盤收回，顯示了市場的韌性。因此，股指仍有望保持震蕩上行趨勢，中證500和中證1000指數(shù)繼續(xù)保持相對強(qiáng)勢。
國債期貨：周四國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.53%，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.03%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率普升，其中30Y上行逾2bp，調(diào)整相對較大。
央行凈回籠795億元短期流動性，市場資金面整體趨松。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率全線回落，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.3667%、1.4833%，分別較昨日下行1.73bp、2.33bp。
周四債市延續(xù)弱勢，期債盤面收盤普跌，持倉規(guī)模也進(jìn)一步有所下降。日內(nèi)增量信息有限，隨著“兩會”臨近，年內(nèi)財(cái)政力度與發(fā)力方向明確前，長端情緒預(yù)計(jì)仍將偏謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，接近去年11月份低點(diǎn)后，中短端做多賠率也相對不足。
缺乏利多因素驅(qū)動的情況下，短期內(nèi)債市走勢或?qū)⒂兴磸?fù)，月末機(jī)構(gòu)行為變化也存在進(jìn)一步放大市場波動的可能性。但中期維度，考慮到年內(nèi)財(cái)政政策力度可能不會超出市場預(yù)期，結(jié)構(gòu)性物價(jià)修復(fù)導(dǎo)致貨幣政策收緊的概率也相對不高以及外部不確定性同樣尚未完全消除等因素，我們暫維持對債市走勢偏樂觀的判斷。
交易策略：股指期貨，震蕩偏強(qiáng)，逢低做多；國債期貨，短期觀望，中期偏多思路對待
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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