>> 方正證券-家用電器行業(yè)事件點評報告：地緣沖突推動歐洲天然氣價格暴漲，重視熱泵出口線機會-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
羅岸陽，吳慧迪 |
| 下載權限： |
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事件：受美以襲擊伊朗影響，3月2日卡塔爾兩處能源設施遭到伊朗無人機襲擊，宣布關閉全球最大液化天然氣（LNG）出口設施拉斯拉凡工廠的生產活動，此舉直接推動歐洲天然氣盤中價格飆升50%，創(chuàng)2022年3月以來最大漲幅，引發(fā)全球能源市場劇烈震蕩。
熱泵對歐洲出口自2024年5月以來，已經連續(xù)20個月正增長，25年10月、11月、12月同比增速分別為42.3%、79.3%、48.8%；歐洲市場進一步強化全球主要市場地位，12月出口規(guī)模占全球的46.1%，環(huán)比11月+6.4pct。歐洲21國市場中，12月份荷蘭（1.3億）、法國（0.7億）、西班牙（0.6億）規(guī)模排名前三，同比分別高增40.5%、53.2%、127.6%；德國（+85.8%）、意大利（+93.8%）、挪威（+245.5%）、立陶宛（+179.0%）等多國已連續(xù)數月倍增。
參考21-22年俄烏沖突下天然氣價格暴漲情況下，戶儲、熱泵等產品經濟性短期大幅提升。在歐盟推動淘汰俄羅斯天然氣進口，轉而增加對中東LNG依賴的背景下，若伊朗持續(xù)采取封鎖霍爾木茲海峽、破壞生產設施等行為，將導致對歐LNG運輸阻斷，引發(fā)歐洲能源缺口，進一步催化歐洲化石燃料價格中樞抬升。疊加歐洲各國政府為推進使用清潔能源以減少溫室氣體排放、實現碳中和，熱泵采暖的經濟優(yōu)勢和環(huán)保優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。當前德國、英國等熱泵補貼力度大幅高于21-22年，若天然氣價格再度大漲，勢必帶動歐洲戶儲、熱泵產品銷售提升。
建議關注：
零部件標的：儒競科技（熱泵對歐出口鏈核心標的，變頻器歐洲市場競爭力強）；大元泵業(yè)（節(jié)能泵出口歐洲，受益于此次能源價格上漲）；冰山冷熱（其松洋渦旋壓縮機產品出口歐洲）；
整機標的：鑫磊股份（深耕對歐出口市場，品牌與渠道客戶關系穩(wěn)定）；美的集團（曾占據國內熱泵整機出口規(guī)模最大份額，海外市場影響力大）；
戶儲標的：合康新能（股權激勵下歐洲戶儲放量在即，美的集團定增提升持股比例）；
風險提示：市場需求不及預期風險、國際貿易局勢波動風險、大宗商品價格波動風險。
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