>> 寶城期貨-橡膠月報：地緣因素干擾，橡膠高位震蕩-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大小： |
2744KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳棟 |
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核心觀點
橡膠：2026年2月以來，得益于膠市供需基本面改善驅(qū)動，同時宏觀背景偏樂觀，疊加能化商品氛圍偏多支撐。國內(nèi)橡膠期貨呈現(xiàn)震蕩上行的走勢。其中滬膠期貨2605合約自15800-16000元/噸區(qū)間穩(wěn)步走高至17320元/噸一線，累計最大漲幅達9.38%；標(biāo)膠期貨2604合約自12800元/噸穩(wěn)步走高至14000元/噸一線，累計最大漲幅達9.77%；合成橡膠期貨2604合約則呈現(xiàn)震蕩回落的走勢，期價累計跌幅達2.34%。
從宏觀面的角度來講，美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期重塑美聯(lián)儲政策路徑，降息預(yù)期延后與收窄成為主流判斷；歐元區(qū)制造業(yè)觸底反彈，復(fù)蘇步伐緩慢且不均衡。全球流動性環(huán)境從“寬松前瞻”轉(zhuǎn)向“審慎觀望”，資產(chǎn)定價、匯率波動與資本流動均圍繞這一核心邏輯調(diào)整，未來歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)與央行政策表態(tài)，將繼續(xù)主導(dǎo)全球金融市場與經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏。同時中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，一季度的穩(wěn)健表現(xiàn)將為全年經(jīng)濟平穩(wěn)運行、高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，在全球經(jīng)濟分化格局中展現(xiàn)出強大韌性與活力。
轉(zhuǎn)向膠市供需結(jié)構(gòu)來看，3月國內(nèi)云南和海南天膠產(chǎn)區(qū)雖仍處于停割季，且東南亞天膠產(chǎn)區(qū)也維持年內(nèi)低產(chǎn)狀態(tài)，不過新一輪開割季到來，供應(yīng)預(yù)期將重新增強。節(jié)后國內(nèi)輪胎需求穩(wěn)步回升，終端車市產(chǎn)銷雖受高基數(shù)限制，增速或放緩，但總量有望保持高位運行。短期而言，國內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫存或維持累庫趨勢，而上期所橡膠庫存在經(jīng)歷老膠庫存集中出庫以后，或重新步入累庫周期。在橡膠期貨價格于2月走高以后，需警惕傳統(tǒng)3月走弱規(guī)律。由于美伊爆發(fā)軍事沖突，中東地緣風(fēng)險大幅增強，戰(zhàn)爭因素或強化橡膠戰(zhàn)略資源屬性，預(yù)計后市橡膠期貨或維持震蕩整理的走勢。
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