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宏觀策略
　　海外周報20260302：伊朗沖突還有哪些變數(shù)？——海外周報20260302
　　核心觀點：2月28日，以色列與美國對伊朗發(fā)動聯(lián)合軍事打擊，打擊效率超市場預(yù)期，在“斬首”行動證實后，國際暗盤黃金、原油價格沖高回落，市場反應(yīng)相對克制。向前看，我們預(yù)計基準情形下，美伊雙方料控制沖突規(guī)模，實行有限軍事打擊（以空中力量為主），而其變數(shù)在于：霍爾木茲海峽是否實質(zhì)性封鎖，美國是否派出地面部隊登陸作戰(zhàn)、以色列對伊朗的敵對態(tài)度是否令美國陷入持久戰(zhàn)，以及繼任者對伊朗國家和革命衛(wèi)隊的掌控力度、對美國態(tài)度的不確定性。就策略而言，短期內(nèi)海外市場預(yù)計先避險、后緩和，而長期風(fēng)險猶存?；鶞是樾蜗?，我們預(yù)期沖突將在2-3周內(nèi)緩和，屆時避險情緒消退，油價料回落至60-70美元之間，金價料回落至5200美元附近。長期看，全球地緣沖突頻次與烈度均在加劇，金、油作為對沖品，可作為底倉布局。
　　宏觀點評20260302：伊朗問題對股債商匯等大類資產(chǎn)的影響
　　對外匯市場：短期市場避險情緒仍將持續(xù)存在，避險情緒或涌入美元和美債市場，但人民幣或發(fā)揮“避風(fēng)港”作用。對大宗商品：短期避險情緒推動金油共振上漲；中期供應(yīng)鏈擾動和通脹壓力或?qū)⒅厮苋蚪?jīng)濟和金融格局；長期能源轉(zhuǎn)型和地緣政治風(fēng)險凸顯能源和資源對于國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略意義。對股票市場：從成長風(fēng)格到周期資源品的切換。
　　宏觀量化經(jīng)濟指數(shù)周報20260301：開門紅：工業(yè)、地產(chǎn)和出口
　　貨幣政策投放流動性期限拉長、國債買賣和“降準”仍是焦點。
　　金融產(chǎn)品周報20260301：2026年3月A股權(quán)益走勢展望——先抑后揚
　　市場行情展望：（2026.3.2-2026.3.6）觀點：2026年3月A股權(quán)益走勢展望——先抑后揚。3月整體走勢判斷：2026年3月，宏觀擇時模型的月度評分為-2分，歷史上該分數(shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個月上漲概率為30.77%，平均漲跌幅為-1.58%。結(jié)合往年日歷效應(yīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，兩會期間市場表現(xiàn)相對較弱，兩會結(jié)束后至3月底市場表現(xiàn)相對較強，所以我們判斷2026年3月A股大盤可能呈現(xiàn)全月小幅度調(diào)整，兩會前后先抑后揚的走勢。本周A股的日成交量逐步恢復(fù)至2.5萬億元。萬得全A指數(shù)逐步爬升，但結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)較為割裂的情況。同時近期美伊沖突、AI擔(dān)憂等原因，可能會讓投資結(jié)構(gòu)上的分裂進一步走向極致。ETF資金流數(shù)據(jù)顯示，本周電網(wǎng)設(shè)備ETF、有色金屬ETF等基金規(guī)模增長較多，而港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股通科技ETF等則基金規(guī)模減少較多。充分說明了近期市場正在進行持續(xù)的HALO交易（Heavy Assets, Low Obsolescence，2026年初由摩根士丹利、高盛等華爾街投行主推的重資產(chǎn)、低淘汰投資策略，核心是買入AI難以顛覆、剛需屬性強、復(fù)制壁壘高的實體硬資產(chǎn)，作為AI時代的“避風(fēng)港”）。所以后續(xù)我們持續(xù)推薦有色金屬、化工、石油、電網(wǎng)設(shè)備等方向。相對而言，恒生科技等方向則建議保持謹慎。此外，我們觀察到題材情緒方面，商業(yè)航天板塊有重新企穩(wěn)的跡象，我們的技術(shù)擇時模型重新發(fā)出了看漲信號。結(jié)合3月份力箭二號首飛，深圳商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)大會等事件，我們認為后續(xù)可以加大對商業(yè)航天的關(guān)注力度?；鹋渲媒ㄗh：根據(jù)我們上述行情研判，我們認為后續(xù)市場可能會處于短期震蕩的行情。因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡型的ETF配置。風(fēng)險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的事件。