>> 華泰期貨-聚烯烴日報：油價上漲助推成本上升，聚烯烴價格大幅上行-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 2991KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為6991元/噸（+394），PP主力合約收盤價為6998元/噸（+387），LL華北現(xiàn)貨為6650元/噸（+170），LL華東現(xiàn)貨為6800元/噸（+250），PP華東現(xiàn)貨為6700元/噸（+70），LL華北基差為-341元/噸（-194），LL華東基差為-191元/噸（-134），PP華東基差為-298元/噸（-317）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為88.0%（-0.5%），PP開工率為75.5%（-0.4%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為-554.7元/噸（-260.8），PP油制生產(chǎn)利潤為-704.7元/噸（-260.8），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-650.4元/噸（-124.6）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤為-256.6元/噸（-136.6），PP進(jìn)口利潤為-455.5元/噸（-37.3），PP出口利潤為-59.5美元/噸（+4.8）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為10.1%（-14.7%），PE下游包裝膜開工率為24.7%（+4.4%），PP下游塑編開工率為29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜開工率為47.7%（+4.9%）。
市場分析
美伊沖突升級，地緣局勢擾動助推油價大幅上漲，化工品上漲氛圍濃烈，給予聚烯烴較強的成本支撐，烯烴價格大幅上升，主力合約價格觸及漲停。
PE方面，伊朗局勢首先直接沖擊在于我國自伊進(jìn)口PE上，2025年我國自伊朗進(jìn)口PE113萬噸，占比8.4%，主要為非標(biāo)品HD與LD進(jìn)口，LL占比在11.38%，中東其他國家供應(yīng)亦以非標(biāo)品為主，后期可能通過非標(biāo)品HD及LD領(lǐng)漲，再影響HD與LD的供應(yīng)端轉(zhuǎn)產(chǎn)以及LD與LLD的消費端替代的間接傳導(dǎo)。基本面看PE當(dāng)前仍處于供強需弱的弱現(xiàn)實，上游3-4月計劃檢修偏少，PE開工預(yù)期延續(xù)高位，整體供應(yīng)壓力維持增強，上游與中間貿(mào)易商庫存節(jié)后快速累積；需求端，PE下游節(jié)后逐步緩慢復(fù)工，現(xiàn)有需求有限，后期關(guān)注PE地膜旺季復(fù)工后實際需求落地。短期地緣擾動造成成本端抬升或持續(xù)推漲塑料價格。
PP方面，伊朗局勢對于海外PP供應(yīng)影響偏小，主要仍是成本端推漲主導(dǎo)，油價除了推升油制PP成本外，亦通過推漲丙烷價格進(jìn)一步提升PDH制PP成本，PDH利潤虧損進(jìn)一步加深，或?qū)е翽DH檢修高峰延續(xù)，供應(yīng)端減量預(yù)期為PP價格提供支撐。需求端，下游緩慢復(fù)工且多數(shù)終端下游元宵后開工，中間貿(mào)易商庫存累積，后期下游開工回升，關(guān)注下游需求跟進(jìn)情況。
策略
單邊：LLDPE、PP謹(jǐn)慎逢低做多套保；
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
中東地緣局勢變化；原油價格波動；外盤丙烷示弱；上游檢修不及預(yù)期
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