>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：地緣沖突影響，鎳不銹鋼震蕩走高-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙，封帆，陳思捷 |
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鎳品種
市場分析
2026-03-02日滬鎳主力合約2605開于141550元/噸，收于140890元/噸，較前一交易日收盤變化1.09%，當日成交量為554437（+55750）手，持倉量為219113（369）手。
期貨方面：昨日滬鎳主力合約整體維持高位震蕩格局。開盤階段以日內(nèi)最高價141,550元/噸開盤，盤中震蕩回落，午后快速回升，最終收漲，全天仍保持上漲態(tài)勢。
宏觀方面：中東地緣局勢升級引發(fā)能源安全擔憂，推高油價，間接提振大宗商品市場風險偏好。此外，硫磺作為鎳濕法冶煉關鍵原材料，也受到中東局勢影響頗深，全球海運硫磺貿(mào)易中，有50%的貨物(約2000萬噸/年)源自中東波斯灣地區(qū)，必須經(jīng)霍爾木茲海峽運往全球市場。主要出口國包括沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特和伊朗。按照行業(yè)平均水平，生產(chǎn)1鎳噸MHP需消耗約11.7噸硫磺。根據(jù)SMM測算，硫磺在MHP成本中的占比在2026年1月已達41%，間接對鎳價走高起到了推動作用。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，鎳礦市場延續(xù)偏強運行格局。印尼內(nèi)貿(mào)鎳礦供應緊張程度進一步加劇，升水繼續(xù)拉漲，推動印尼工廠加大菲律賓礦采購力度。菲礦價格過快上漲已引發(fā)國內(nèi)鐵廠接受意愿下降，市場呈現(xiàn)“印尼強需求拉動”與“國內(nèi)成本倒掛”并存的結構性分化特征。菲律賓鎳礦方面，受印尼強勁需求拉動，菲律賓鎳礦價格同步走高。菲律賓1.3%品位招標價攀升至52美元/濕噸，且海運費較前期上調(diào)1美元(受國際局勢影響)。發(fā)往印尼的Ni:1.4%品位CIF價格至67-69美元/濕噸，對整體礦價形成強力支撐。印尼方面，印尼內(nèi)貿(mào)鎳礦市場升水報價維持強勢。印尼主流鐵廠鎳礦升水基礎定價為35美元/濕噸，加上獎勵可達45美元/濕噸。RKAB配額審批收緊導致的供應硬缺口持續(xù)發(fā)酵，內(nèi)貿(mào)市場可流通現(xiàn)貨資源吃緊，供應緊張局面短期難以緩解。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價先抑后揚，精煉鎳現(xiàn)貨成交整體一般。金川資源現(xiàn)貨受出廠價指引對滬鎳升貼水明顯回落，其余各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主。其中金川鎳升水變化-700元/噸至7150元/噸，進口鎳升水變化50元/噸至-150元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為53721（590）噸，LME鎳庫存為287976（0）噸。
策略
雖然終端需求方面仍表現(xiàn)較為低迷，但鎳礦緊張、地緣沖突，推動鎳成本持續(xù)走高，導致鎳供給預期持續(xù)緊張，且宏觀方面，國內(nèi)市場對政策利好預期增強，流動性保持充裕，預計鎳價將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：逢低做多
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內(nèi)相關經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2026-03-02日，不銹鋼主力合約2604開于14250元/噸，收于14385元/噸，當日成交量為160089（+31583）手，持倉量為67918（-4171）手。
期貨方面：昨日不銹鋼主力合約呈現(xiàn)高開高走、震蕩上行態(tài)勢，整體表現(xiàn)強勢。開盤階段受中東地緣局勢升級影響，以14,250元/噸高開；盤中受鎳價走勢拖累，短暫下探至14,130元/噸的日內(nèi)低點，隨后在成本端支撐和多頭資金推動下震蕩上行，最終收盤站穩(wěn)20日均線之上，收盤價接近日內(nèi)最高點，多頭占據(jù)主導地位。宏觀方面，除了受中東局勢得影響外，國內(nèi)方面兩會臨近，市場對穩(wěn)增長政策預期增強，流動性環(huán)境寬松，支撐大宗商品價格。
現(xiàn)貨方面：受鎳價和高鎳生鐵原料價格沖高推動，不銹鋼現(xiàn)貨報價有所上探，但節(jié)后下游開工目前仍不足，市場成交較為平淡。無錫市場不銹鋼價格為14450（+50）元/噸，佛山市場不銹鋼價格14450（+50）元/噸，304/2B升貼水為360至560元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化2.50元/鎳點至1087.5元/鎳點。
策略
成本端鎳價、高鎳生鐵價格不斷升高，疊加“金三銀四”消費旺季預期作用下，預計不銹鋼價格將保持高位震蕩。但受高庫存以及終端房地產(chǎn)低迷壓制，價格沖高幅度受限。
單邊：逢低做多
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內(nèi)相關經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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