>> 國(guó)貿(mào)期貨-中東重燃戰(zhàn)火，國(guó)內(nèi)兩會(huì)開啟在即-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭建鑫 |
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回顧
本周國(guó)內(nèi)大宗商品多數(shù)上漲，工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)品種均出現(xiàn)上漲。受春節(jié)假期一系列宏觀利好的支撐，節(jié)后多數(shù)商品出現(xiàn)了補(bǔ)漲的行情。另外，中東地緣局勢(shì)趨于緊張，黃金、白銀、原油等品種漲幅居前。
海外
1）2月28日，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)了代號(hào)為“史詩(shī)怒火”的聯(lián)合軍事打擊。國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲上漲，全球多家石油巨頭已暫停船只通過霍爾木茲海峽。紅海航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)上升，全球供應(yīng)鏈面臨嚴(yán)重沖擊。從沖突的實(shí)際影響來看，伊朗的石油資源儲(chǔ)量雖然豐富，但產(chǎn)量相對(duì)較低。此外，伊朗的天然氣儲(chǔ)量亦非常豐富。不過，從數(shù)據(jù)上來看，伊朗在全球原油市場(chǎng)中的重要性相對(duì)有限。然而，伊朗對(duì)霍爾木茲海峽有非常強(qiáng)大的實(shí)際影響力和潛在控制能力，對(duì)全球原油市場(chǎng)的影響力遠(yuǎn)大于其自身的原油產(chǎn)量。從原油運(yùn)輸?shù)姆较蛏峡矗?024年經(jīng)過霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑秃湍鲇图s84%流向亞洲市場(chǎng)，液化天然氣有83%流向亞洲市場(chǎng)。中國(guó)、印度、日本和韓國(guó)是經(jīng)霍爾木茲海峽輸往亞洲原油的主要目的地，受影響也是最大的。2）美國(guó)1月PPI環(huán)比上漲0.5%（預(yù)期0.3%，前值0.4%）；同比上漲2.9%（預(yù)期2.6%，前值3.0%）核心PPI（剔除食品和能源）：1月核心PPI環(huán)比上漲0.8%（預(yù)期0.3%，前值0.6%）；同比上漲3.6%（預(yù)期3.0%，前值3.3%），創(chuàng)下自2025年3月以來最快增速。PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹路徑的重新評(píng)估。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，通脹數(shù)據(jù)的居高不下將進(jìn)一步復(fù)雜化未來的貨幣政策選擇。3）歐元區(qū)1月CPI同比上漲1.7%，較2025年12月的2.0%進(jìn)一步回落，創(chuàng)下自2024年9月以來的近16個(gè)月新低。核心CPI同比上漲2.1%，較前值2.3%繼續(xù)放緩，為2021年10月以來最低水平。環(huán)比來看，1月CPI較上月下降0.6%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的-0.5%。
國(guó)內(nèi)
1）焦點(diǎn)聚焦2026年全國(guó)兩會(huì)籌備進(jìn)展，作為“十五五”開局之年的關(guān)鍵會(huì)議，兩會(huì)將于3月4日、5日開啟，高度關(guān)注GDP增速目標(biāo)、財(cái)政赤字率及新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)部署等核心議題。預(yù)計(jì)在量化指標(biāo)上，2026年全國(guó)政府工作目標(biāo)設(shè)定將更加務(wù)實(shí)，GDP增速目標(biāo)或調(diào)整為4.5-5.0%，并在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果。另外，預(yù)計(jì)CPI目標(biāo)保持在2%左右，調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，單位GDP能耗指標(biāo)或更換為單位GDP二氧化碳排放。2）財(cái)政政策方面，財(cái)政預(yù)算赤字率或保持在4%左右，政府債務(wù)發(fā)行總量再創(chuàng)新高。節(jié)奏使用上，提前批額度下達(dá)，財(cái)政靠前發(fā)力特征明顯。支出方向上，統(tǒng)籌推進(jìn)投資于物與投資于人緊密結(jié)合。3）貨幣政策方面，貨幣政策預(yù)計(jì)將保持“適度寬松的基調(diào)”，有望再提“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息”。
大宗商品觀點(diǎn)
中東局勢(shì)升溫，部分商品或大幅上漲。一是，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)了代號(hào)為“史詩(shī)怒火”的聯(lián)合軍事打擊，戰(zhàn)爭(zhēng)外溢至周邊國(guó)家，同時(shí)，伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，將明顯影響原油和天然氣的運(yùn)輸，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)和貴金屬將大幅上漲，并進(jìn)一步帶動(dòng)全球大宗商品反彈。二是，全國(guó)兩會(huì)召開在即，預(yù)計(jì)量化指標(biāo)和政策的確定將會(huì)給市場(chǎng)帶來新的方向指引，關(guān)注內(nèi)需品種的變化。
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