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最新動(dòng)態(tài)及原因
　　 2026年3月3日，錫價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)，根據(jù)Wind，截至收盤，滬錫主力合約跌12.0%至394890元/噸。錫價(jià)大跌的主要原因在于，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)預(yù)期趁松，伴隨市場整體情緒偏弱，引發(fā)多頭資金撇癮。根據(jù)印尼礦業(yè)協(xié)會(huì)，印尼礦產(chǎn)煤炭總局將2026年錫產(chǎn)量目標(biāo)設(shè)為6.56萬噸。而此前，據(jù)路選社消息，預(yù)計(jì)印尼2026年踢礦開采生產(chǎn)配鄔將設(shè)定在的60.0公噸。此次印尼礦產(chǎn)煤炭總局設(shè)定的錫產(chǎn)量目標(biāo)高于前期設(shè)定的6萬噸配額，供應(yīng)預(yù)期有所改蓋。此外，根據(jù)文華財(cái)經(jīng)，2月27日，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于深部礦洞抽水分?jǐn)偝樗M(fèi)流程的通知)》，明確分?jǐn)偝樗M(fèi)用流擔(dān)，加速推進(jìn)低海拔區(qū)域的高品位錫礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計(jì)后續(xù)佤邦出礦量將進(jìn)一步增加，從而緩解錫礦供應(yīng)的緊張情況。
　　基本面情況
　　目前，國內(nèi)礦說緊縮狀況未解，并制約著精煉錫產(chǎn)量。根據(jù)鋼聯(lián)，截至2月27日，60%品位的錫礦加工費(fèi)1000元/噸，40%品位的錫礦加工費(fèi)140Q元/噸。維持相對(duì)低位。此外，根據(jù)鋼聯(lián)，1月國內(nèi)精煉錨產(chǎn)量為14382噸，同比2.74%，1月國內(nèi)細(xì)冶煉廠開工率為5.8%，環(huán)比5.9pct。近期雨顯性庫存有所累積，主要?dú)v因是部分治冶煉廠運(yùn)貨至倉庫并注冊(cè)倉單。根據(jù)Mimd，被至3月2日，滬錫倉單庫存為11531噸，LME錫庫存為7470屯.
　　總結(jié)及策略
　　展望未來，供給方面，礦端持續(xù)緊縮，導(dǎo)致冶煉廠原料短缺且錫精礦加工費(fèi)偏低，精練錫產(chǎn)量難以提升。需求方面，半導(dǎo)體行業(yè)維持高增，新能源車等領(lǐng)域消費(fèi)繼續(xù)上升，再考慮到產(chǎn)業(yè)鏈庫存需要重建，將使得C錠需求持續(xù)增長"綜合來看，雖然錫遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期有所放松，但短期礦端緊缺問題并未得到根本改善，預(yù)計(jì)鎘價(jià)底部支撐較強(qiáng)。價(jià)格或仍震蕩偏強(qiáng)。策站方面，等特4價(jià)調(diào)整到位，可繼續(xù)關(guān)注低吸做多;中期來看，若后續(xù)錫主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)順利進(jìn)行，錫供需或有所轉(zhuǎn)松，但預(yù)計(jì)仍維持緊平衡狀態(tài)，同時(shí)伴隨供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏高，預(yù)計(jì)錫價(jià)高位震蕩，長期來看，礦端難有明顯放量，疊加需求保持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)錫價(jià)中樞或仍呈現(xiàn)上行趨勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動(dòng);全球經(jīng)濟(jì)衰退;美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)