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觀點(diǎn)摘要
　　印尼以及菲律賓的鎳礦價(jià)格都在印尼縮減RKAB配額消息刺激下持續(xù)保持上漲勢(shì)頭，26年已過(guò)去兩個(gè)月，目前市場(chǎng)參與者仍處于觀望狀態(tài)，等待RKAB審批的全面落實(shí)。從幾家大型礦商已獲得審批額度來(lái)看，多數(shù)礦山面臨配額較去年大幅縮減的情況，這一趨勢(shì)也印證了印尼政府在短期內(nèi)推行更嚴(yán)格的年度RKAB制度，并將全國(guó)年度配額上限控制在2.6億濕噸左右的可能性。那么考慮到印尼冶煉產(chǎn)能仍在擴(kuò)張，2.6億噸的配額將顯著導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性的礦端短缺，并由此對(duì)鎳價(jià)底部形成支撐。但與此同時(shí)，伴隨鎳價(jià)上漲，全球純鎳庫(kù)存依然在大幅累積，截至2月末國(guó)內(nèi)社庫(kù)已經(jīng)增長(zhǎng)至7.6萬(wàn)噸，而倫鎳庫(kù)存則已經(jīng)增至28.9萬(wàn)噸，過(guò)剩壓力導(dǎo)致鎳價(jià)上方亦承壓，支撐鎳價(jià)保持在當(dāng)前區(qū)域?qū)挿\(yùn)行。此外需警惕美伊沖突升級(jí)對(duì)鎳價(jià)帶來(lái)的影響，根據(jù)我們分析，鎳的主要資源國(guó)集中在印尼，中東地區(qū)供應(yīng)較為有限，其對(duì)鎳基本面直接沖擊的邏輯較鋁偏弱，主要考慮從推高成本和驅(qū)動(dòng)情緒兩方面對(duì)鎳價(jià)造成波動(dòng)，但考慮到戰(zhàn)爭(zhēng)極具不確定性，市場(chǎng)情緒變化較快，追漲風(fēng)險(xiǎn)較高，建議回調(diào)后再嘗試介入多單。