>> 五礦證券-汽車行業(yè)電車需求跟蹤(2月)：產(chǎn)品力推動單車帶電量顯著提升-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張娜威 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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月度關(guān)注：2月受政策退坡及春節(jié)影響，我們預(yù)計國內(nèi)零售持續(xù)同環(huán)比下滑，3月隨著以舊換新申請通道暢通及新產(chǎn)品密集上市，市場逐步回暖。
2月春節(jié)休假+消費者觀望情緒對銷量產(chǎn)生負(fù)面影響，我們預(yù)計2月國內(nèi)零售持續(xù)同環(huán)比兩位數(shù)下滑。各省市以舊換新實施細(xì)則在1-2月陸續(xù)發(fā)布，發(fā)布前政策雖已明確但補(bǔ)貼申領(lǐng)渠道尚未開放，會引起消費者的觀望情緒，同時購置稅減半征收實施初期、春節(jié)休假等均對2月銷量產(chǎn)生負(fù)面影響。2月第一周國內(nèi)零售約11.9萬輛，單日銷量1.5萬輛，2024年和2025年春節(jié)前兩周的日均銷量分別是2.5萬輛和3.1萬輛，低于歷史同期水平。
3月以舊換新申請渠道開放+插混純電續(xù)航提升（即產(chǎn)品力提升）均是積極因素，推動市場回暖。政策方面，以舊換新申請渠道開放，消費者觀望情緒釋放。產(chǎn)品方面，在價格戰(zhàn)熄火后提升產(chǎn)品力成為車企在市場競爭中取勝的關(guān)鍵方式，比亞迪對插混和純電車均升級電池或優(yōu)化能耗來增加續(xù)航里程，尤其是對于續(xù)航不足100km插混車型，在保持原售價的情況下增加電池容量將續(xù)航提升至100km、將原續(xù)航100+km車型升級為200+km，全面提升產(chǎn)品力。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：1月國內(nèi)零售同比減少20%，單車帶電量同比提升22.7%；海外除美國之外的其他地區(qū)增長勢頭強(qiáng)勁。
中國：1月受購置稅減免政策退坡及以舊換新申請渠道尚未開放的影響，新能源車國內(nèi)零售同比-20%，上一次1月份國內(nèi)零售同比下降出現(xiàn)在2023年，當(dāng)時主要受春節(jié)月+補(bǔ)貼結(jié)束影響；1月滲透率同比微降至39%，主要是插混滲透率同比下降2pct，純電滲透率同比持平；新能源汽車單車帶電量同比提升22.7%，純電乘用車和插混乘用車單車帶電量分別同比提升19.3%和29.6%，同環(huán)比均有大幅提升，主要是為了提升續(xù)航而增加了電池容量。
海外：1月歐洲七國同比增長23%，延續(xù)增長趨勢；整體數(shù)據(jù)來看，12月歐洲整體銷量43.4萬輛，同比大增46%；海外其他地區(qū)（除歐洲美國外的地區(qū)）12月銷量18.6萬輛，同比增長117%，單月銷量已超越美國，成為重要的增長極。
行業(yè)及公司變化：（1）出口歐洲、加拿大關(guān)稅改善。中歐電動汽車案經(jīng)過多輪磋商達(dá)成一致，雙方承諾在確保充分性、可行性和反規(guī)避性的條件下將實施以最低價格來代替關(guān)稅的措施；加拿大總理卡尼訪華期間宣布將以優(yōu)惠關(guān)稅6.1%進(jìn)口4.9萬輛中國電動汽車，回國后宣布電動汽車發(fā)展新戰(zhàn)略，將以撥款、補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策大力支持行業(yè)發(fā)展，并與中國合作推動本土生產(chǎn)與出口。（2）上汽/江淮/北汽/廣汽/長城發(fā)布業(yè)績預(yù)告。上汽歸母凈利潤大增438%-558%，主要受非經(jīng)常性損益影響；江淮/北汽/廣汽歸母凈利潤虧損；長城營收增長、歸母凈利潤下滑。（3）特斯拉Cybercab在美國得州超級工廠正式下線。Cybercab是首款專為特斯拉無人駕駛出租車服務(wù)（Robotaxi）設(shè)計的運營車輛，無方向盤、無踏板、無后視鏡。
風(fēng)險提示：1、各國對新能源車均有支持政策，政策變動對新能源車銷量影響明顯；2、宏觀經(jīng)濟(jì)對汽車銷量影響的風(fēng)險。
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