>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
大?。?/td>
| 1029KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張寶慧，黃志鴻，董子勖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【鋼材】盤面震蕩,現(xiàn)貨略漲
剛需現(xiàn)貨緩慢啟動(dòng)，價(jià)格偏穩(wěn)，投機(jī)需求不佳，成交逐漸恢復(fù)。從產(chǎn)業(yè)庫存、產(chǎn)銷等指標(biāo)來看，鋼材現(xiàn)貨庫存總量中性，品種分化，建材歷史低位，板材和鋼坯這兩個(gè)現(xiàn)貨活躍度好的品種則存在庫存水平回升至歷史高位的尷尬現(xiàn)狀，未來一段時(shí)間去庫的壓力測(cè)試值得關(guān)注。目前的估值水平，鋼廠有利潤(rùn)存在復(fù)產(chǎn)意愿，實(shí)際復(fù)產(chǎn)節(jié)奏可能會(huì)偏緩，估計(jì)要等兩會(huì)會(huì)議結(jié)束后才會(huì)進(jìn)入順暢增產(chǎn)階段，當(dāng)下的產(chǎn)量水平總體偏低。貿(mào)易商冬儲(chǔ)單邊敞口水平不多，主動(dòng)拋壓預(yù)計(jì)不會(huì)太大，市場(chǎng)的硬傷還在于需求預(yù)期和信心不夠扎實(shí)。往后看，現(xiàn)貨尚未完全啟動(dòng)，此階段金融定價(jià)權(quán)重仍略高于產(chǎn)業(yè)權(quán)重，且黑色板塊也暫時(shí)沒有存在不可調(diào)和的矛盾可以交易，估值和驅(qū)動(dòng)并不形成共振，因此單邊或趨勢(shì)機(jī)會(huì)暫不建議:期現(xiàn)頭寸可基于基差滾動(dòng)操作,目前等待基差回落,之后介入期現(xiàn)正套頭寸。
【硅鐵錳硅】預(yù)期改善,現(xiàn)實(shí)偏弱
節(jié)后以來，主要是供給擾動(dòng)和成本走強(qiáng)帶動(dòng)價(jià)格反彈。上周四南非可能對(duì)出口礦產(chǎn)資源（如錳礦）征收生態(tài)出口稅的消息使得市場(chǎng)擔(dān)憂錳硅成本走強(qiáng)，另外上周五，市場(chǎng)傳聞反內(nèi)卷將由各省分省執(zhí)行，類似能耗雙控，其中涉及雙硅，再次帶動(dòng)看漲情緒大幅升溫。同時(shí)，近期動(dòng)力煤的價(jià)格走強(qiáng)，作為高耗能品種的硅鐵和錳硅，其成本受到較強(qiáng)支撐。不過從基本面來看，雙硅近期延續(xù)供需雙弱，特別是庫存仍處于高位，下游需求逐步恢復(fù)，且終端需求承壓下，價(jià)格向上阻力較強(qiáng)。期貨價(jià)格走強(qiáng)，但現(xiàn)貨表現(xiàn)更為謹(jǐn)慎，漲幅較小，基差走弱，現(xiàn)貨拋壓預(yù)期較強(qiáng)，因此雙硅難以持續(xù)向上。短期供給擾動(dòng)和成本支撐預(yù)期下，雙硅價(jià)格走強(qiáng)，但受基本面約束，價(jià)格向上空間有限，特別是雙硅價(jià)格易受鋼材下游需求承壓拖累，另外短期商品市場(chǎng)情緒變化較大，雙硅基差走弱,不建議追多。
【焦煤焦炭】地續(xù)局勢(shì)維續(xù)發(fā)酵
現(xiàn)貨端:焦炭首輪提降登場(chǎng)，焦煤現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1470(-)，準(zhǔn)一干熄焦1670(-)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1240.8 (-5.9):蒙煤方面，進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)詢盤問價(jià)冷清，成交慘淡，口岸庫存壓力仍存，價(jià)格依舊承壓，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1013 (-27)，蒙5精煤1177(-3)，河北唐山:蒙5精煤1390(-)。期貨端:地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，能源化工相關(guān)品種繼續(xù)暴力上漲，煤焦周二上沖后又有所回落。基本面來看，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸啟動(dòng)，但供給端已率先恢復(fù)，雖然重大會(huì)議期間會(huì)有環(huán)保限制，但整體上依然是供給明顯快于需求恢復(fù)的節(jié)奏，煤焦最大的問題是下游經(jīng)歷節(jié)前補(bǔ)庫后，在3-4月份有主動(dòng)降低原料庫存的習(xí)慣，這可能會(huì)進(jìn)一步打擊現(xiàn)貨表現(xiàn)，傳鋼廠已經(jīng)在醞釀焦炭首輪提降。具體到行情上，地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，能源化工相關(guān)品種繼續(xù)暴力上漲，波動(dòng)率上升，煤焦現(xiàn)貨首輪提降登場(chǎng)，不過前低位置已經(jīng)交易了2-3輪提降預(yù)期，所以市場(chǎng)關(guān)注不多，但市場(chǎng)注意力都在中東局勢(shì)的發(fā)展上。同時(shí)，伴隨能源化工上漲，其他資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，包括貴金屬，市場(chǎng)開始往滯脹邏輯靠攏，要注意局勢(shì)的后續(xù)變化，這里不少市場(chǎng)參與者開始認(rèn)為特朗普會(huì)再次taco，但具體什么時(shí)候出現(xiàn)還是未知，在此之前局勢(shì)是否會(huì)進(jìn)一步走向失控也是未知，不確定性較大，能源相關(guān)品種投機(jī)空單回避，煤焦單邊也以觀望為主，產(chǎn)業(yè)可以借助反彈機(jī)會(huì)在05合約建立期現(xiàn)正套頭寸。
【鐵礦石】地緣沖突升級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)加劇
假期結(jié)束第一周，各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在持續(xù)，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫也已經(jīng)開啟，但補(bǔ)庫力度不會(huì)很大。周末中東地緣局勢(shì)加劇惡化，對(duì)于原油，貴金屬的價(jià)格造成較大沖擊，沖突存在進(jìn)一步加劇可能，整體對(duì)于黑色不會(huì)造成太大的影響，本次事件對(duì)于黑色的影響更多是市場(chǎng)情緒上的共振。目前鐵礦石存在一定的補(bǔ)庫預(yù)期，且鋼廠復(fù)產(chǎn)階段，礦價(jià)跌至支撐位，不太建議低位追空，可關(guān)注澳洲天氣是否會(huì)對(duì)供給節(jié)奏造成一定影響。因?yàn)楦劭趲齑嬉廊粸殍F礦壓力的根源，因此澳洲颶風(fēng)對(duì)于價(jià)格的影響更偏向于反彈后給出更好的賣點(diǎn)。中長(zhǎng)期來看鐵礦上方壓力明顯。建議中長(zhǎng)線投資者壓力位空單介入。
|
|
