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(1）行情回顧:3月4日，滬金期貨主力合約收跌3.1%至1153.06元/克;滬銀期貨主力合約收跌4.43%至21854元/千克。
　　(2）影響分析:美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特稱原油市場(chǎng)供應(yīng)十分充足，美國(guó)將為海灣地區(qū)的船只提供保險(xiǎn)。受此影響，原油價(jià)格有所回落，緩和市場(chǎng)的通脹擔(dān)憂，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解，美元指數(shù)走弱，貴金屬價(jià)格探底回升;同時(shí)地緣沖突仍在持續(xù)，美防長(zhǎng)稱美伊沖突或持8周甚至更長(zhǎng)，疊加美財(cái)長(zhǎng)稱15%的關(guān)稅稅率可能將于本周生效等，避險(xiǎn)需求仍在，料繼續(xù)支撐貴金屬價(jià)格。但美國(guó)2月AP就業(yè)人數(shù)增加6.3萬人，增幅創(chuàng)去年7月以來最大，緩和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)﹔美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)鷹鴿不一，也對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成一定壓制。白銀方面，雖然COMEX白銀3月逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解，但上期所庫(kù)存跌破300噸關(guān)口，紐約庫(kù)存也仍在持續(xù)回落，實(shí)物偏緊結(jié)構(gòu)并未完全緩解，因此在經(jīng)歷此前因通脹風(fēng)險(xiǎn)和衰退敘事影響大幅回落后，基本面對(duì)銀價(jià)亦尚有支撐。
　　(3)后市分析。綜上，短期能源價(jià)格維持高位或令貴金屬市場(chǎng)仍部分受制于通脹風(fēng)險(xiǎn)交易，但基于美伊沖突的持續(xù)性，貴金屬價(jià)格亦有支撐，料維持高波動(dòng)特征。長(zhǎng)期來看，貴金屬牛市的底層邏輯仍舊堅(jiān)固，在美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有降息概率、全球地緣不確定性持續(xù)和美國(guó)巨額債務(wù)將不斷推進(jìn)去美元化浪潮等背景下，全球央行/機(jī)構(gòu)/居民的配置需求有望延續(xù)，貴金屬價(jià)格重心仍有上行空間，長(zhǎng)線策略仍建議以逢低多配為主。