>> 西南證券-2026年政府工作報告點評：穩(wěn)中應變，開新局、留空間-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 955KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡，劉彥宏 |
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點評
2026年3月5日，十四屆全國人大四次會議在北京召開，國務院總理李強代表國務院，向十四屆全國人大四次會議作政府工作報告，提出“十五五”時期主要目標和重大任務，并對2026年經濟工作做出具體部署。2026年是實施“十五五”規(guī)劃的開局之年，整體定調上，確?！笆逦濉遍_好局、起好步，錨定穩(wěn)中求進的工作總基調，統(tǒng)籌國內國際兩個大局，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全。宏觀政策將更加積極有為，著力增強前瞻性、針對性與協(xié)同性，同時，在預期目標的設定上，為調結構、防風險、促改革留有空間。十大政府工作任務中，與2025年政府工作報告相比，前五大重點任務的順序沒變，“防范化解重點領域風險”從第六位降至最后一位，“保障和改善民生”則從第十位提高至第八位。
經濟增速爭取更好結果，分項目標穩(wěn)中求進。與2025年5%左右的增速目標相比，今年的目標設定有所下移，2026年GDP增長目標為4.5%-5%，在實際工作中努力爭取更好結果。在“十三五”的開局之年2016年，以及2019年也都設定過區(qū)間增速目標，2016年的經濟增速目標是“6.5%-7%”，最終實現6.7%，2019年的經濟增速目標是6%-6.5%，最終實現6.1%，均高于設定的下限。地方層面，2026年全國地方GDP增速目標的加權平均值約為5.10%，較2025年的5.37%有所下降，但5%依然是普遍設定的底線。當前，我國經濟仍面臨內外雙重挑戰(zhàn)。國內房地產市場尚在探底，居民消費復蘇基礎有待鞏固；國外地緣政治事件頻發(fā)，美國關稅政策也存在較大不確定性。盡管如此，我國政策工具箱儲備依然充足，有足夠能力應對多重挑戰(zhàn)，并通過著力穩(wěn)經濟、穩(wěn)預期，有望推動全年經濟實際增速實現區(qū)間上沿水平，我們預計2026年經濟實際增長率4.9%，GDP平減指數降幅收斂，名義GDP增速或升至4.2%左右。從本次政府工作報告設定的分項經濟指標來看，2026年設定的城鎮(zhèn)調查失業(yè)率目標5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標1200萬人以上、居民消費價格漲幅目標仍設在2%左右、糧食產量1.4萬億斤左右，居民收入增長和經濟增長同步，國際收支保持基本平衡，都與去年設定的目標一致。2026年，我國就業(yè)形勢保持穩(wěn)定，“反內卷”政策進一步深入，物價合理回升的目標具有可實現性。2026年能耗指標由單位國內生產總值能耗，調整為單位國內生產總值二氧化碳排放（降低3.8%左右），指標的調整體現出綜合考慮了經濟社會發(fā)展、綠色低碳轉型和國家能源安全等多種需要，也為2030年碳達峰打下基礎。
財政政策延續(xù)更加積極的定調，注重優(yōu)化支出結構和地方政府“當家理財”。本次政府工作報告提出延續(xù)2025年“實施更加積極的財政政策”的定調，具體舉措上，2026年我國財政赤字率按4%左右安排，和2025年持平，赤字規(guī)模對應5.89萬億元，比2025年增加2300億元，一般公共預算支出規(guī)模將首次達到30萬億元、比上年增加約1.27萬億元，支出強度增加；政府債券總量持平，注重優(yōu)化支出結構，2026年擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，專項債新增限額為4.4萬億元左右，與2025年持平，其中，2500億元支持消費品以舊換新，較2025年減少500億元，支持大規(guī)模設備更新2000億元，支持“兩重”8000億元，均與2025年持平，聚焦新質生產力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點領域，持續(xù)提升債券資金使用效能。擬發(fā)行特別國債3000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充資本，這一規(guī)模較2025年減少2000億元。地方專項債使用方面，在2025年大幅拓寬使用范圍的基礎上，2026年進一步明確了“重點支持建設重大項目、置換隱性債務、消化政府拖欠賬款等”，服務“防風險”和“穩(wěn)增長”的雙重目標；同時，本次報告還提出“各級政府要更好‘當家理財’”，中央財政“增加對地方財力性轉移支付規(guī)模，開展整合統(tǒng)籌使用轉移支付資金試點”，結合“健全地方稅體系，拓展地方稅源”的改革任務，在開源的同時，地方財政的自主統(tǒng)籌能力提升將是2026年的重要看點。
貨幣政策“適度寬松”基調不變，結構性工具加大精準滴灌力度。本次政府工作報告對貨幣政策的定調仍是“適度寬松”，具體表述為“把促進經濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配”，與2025年中央經濟工作會議的提法一致，總體適度寬松基調不變，但提升了政策調控對“物價合理回升”的優(yōu)先級?？偭啃拓泿耪叻矫?，2026年美聯(lián)儲大概率在下半年再次啟動降息，為我國貨幣政策寬松提供外部環(huán)境，且國內經濟穩(wěn)增長的訴求也在上升，降準、降息仍有可能性，啟動時點可能在下半年，預計幅度分別在25bp、10bp左右。結構性貨幣政策方面，“發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，帶動更多社會資本參與投資”，2025年10月底，5000億元新型政策性金融工具全額投放，投放速度較快，2026年新型政策性金融工具的額度進一步增大有助于拉動投資增長。此外，報告還指出要“優(yōu)化創(chuàng)新結構性貨幣政策工具，適當增加規(guī)模，完善實施方式”，2026年初央行下調各類結構性貨幣政策工
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