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基本面分析
　　國際市場：USDA月報(bào)前瞻：預(yù)計(jì)美國2025/26年度大豆期末庫存為3.44億蒲式耳，預(yù)計(jì)巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量為1.7906億噸。
　　國內(nèi)市場（P/Y/OI）：今日棕櫚油期價(jià)震蕩小幅收漲。截至2026年2月27日（第9周），全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存78.67萬噸，環(huán)比上周增加8.03萬噸，棕櫚油處于歷史同期中性水平。產(chǎn)地報(bào)價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行，盤面進(jìn)口利潤倒掛180左右，倒掛幅度有所擴(kuò)大，傳近兩日存在棕櫚油買船，基差持穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)貨市場變化不大，下游按需采購，關(guān)注后期國內(nèi)買船及到港情況。短期棕櫚油受地緣因素影響，波動增加，今日POGO基差快速轉(zhuǎn)負(fù)，有利于生柴需求的增加，棕櫚油盤面快速拉漲，整體預(yù)計(jì)仍維持震蕩，單邊建議觀望，繼續(xù)關(guān)注中東地緣變動。
　　今日豆油期價(jià)震蕩收平。上周國內(nèi)油廠大豆實(shí)際壓榨量58.86萬噸，較上一周實(shí)際壓榨量增55.14萬噸，實(shí)際開機(jī)率為16.19%。截至2026年2月27日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存91.33萬噸，環(huán)比上周減少3.16萬噸，降幅3.34%，目前豆油仍處于歷史同期偏高水平，豆油基差穩(wěn)中有降。油廠壓榨開機(jī)率逐步攀升，豆油供應(yīng)趨增，現(xiàn)貨市場成交有所增加，下游采購理性?；久嫔?，國內(nèi)豆油供應(yīng)充足，缺乏矛盾，單邊上漲下跌均較為有限，月間方向上仍維持反套思路。
　　今日菜油期價(jià)震蕩小幅收漲。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為1.2萬噸，開機(jī)率3.20%，較前一周有所增加，預(yù)計(jì)本周菜籽壓榨或繼續(xù)增加。截至2月27日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存15.1萬噸，環(huán)比上周增加5.3萬噸。截至2026年2月27日，沿海菜油庫存27.1萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸，處于歷史同期較為中性水平。歐洲菜油FOB報(bào)價(jià)持穩(wěn)1080美元附近，歐菜油進(jìn)口利潤倒掛有所擴(kuò)大至-1500附近。隨著后期菜籽到港量逐漸增加，供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，而下游消費(fèi)正值季節(jié)性淡季，市場需求整體偏弱，預(yù)計(jì)菜油基差將呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢。市場交投清淡，成交以少量遠(yuǎn)月基差合同為主。短期菜油庫存不高以及中東地緣等對菜油價(jià)格也存在一定支撐，但后期加菜籽大量到港對菜油上漲幅度有所壓制。
　　策略推薦：
　　1.單邊：短期油脂受地緣因素影響波動或?qū)⒓哟?，整體仍維持震蕩運(yùn)行，單邊交易難度較大，建議暫時(shí)觀望。
　　2.套利：P59、Y59可考慮逢高反套。
　　3.期權(quán)：觀望(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))