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漫劇為短劇的細(xì)分賽道之一，AI漫劇產(chǎn)能增長(zhǎng)迅猛。
　　漫劇是短劇的一個(gè)細(xì)分賽道，指的是將靜態(tài)的漫畫(huà)圖像，通過(guò)鏡頭平移、縮放、人物眨眼、口型微調(diào)等動(dòng)態(tài)化處理，配以專(zhuān)業(yè)的配音、音效等制作而成的豎屏短視頻劇集，制作成單集1-3分鐘，單季80-120集的豎屏短視頻劇集。目前漫劇主要包括動(dòng)態(tài)漫、沙雕漫、AI漫劇等多種形式。其中AI漫劇指的是通過(guò)AI工具完成劇本生成、分鏡設(shè)計(jì)、角色建模、動(dòng)態(tài)合成等制作環(huán)節(jié)，將網(wǎng)文、漫畫(huà)IP等轉(zhuǎn)化為具備動(dòng)態(tài)效果、配音及特效的短視頻內(nèi)容。
　　漫劇市場(chǎng)供需兩旺，市場(chǎng)規(guī)模有望突破200億量級(jí)
　　2024年末漫劇供給端開(kāi)始試探性布局，但仍未形成規(guī)模效應(yīng)，2025年出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)爆發(fā)，根據(jù)DataEye的數(shù)據(jù)，2025年漫劇市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)容至168億。1）供給端：版權(quán)/發(fā)行方為價(jià)值鏈主導(dǎo)，內(nèi)容類(lèi)型呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)漫主導(dǎo)、沙雕漫盈利模式清晰、2D/3D動(dòng)畫(huà)初步發(fā)展的格局，供給團(tuán)隊(duì)背景多元，新老專(zhuān)業(yè)制作團(tuán)隊(duì)持續(xù)涌入市場(chǎng)；2）需求端：根據(jù)巨量引擎數(shù)據(jù)，2025年6月-12月的用戶規(guī)模月復(fù)合增速約12%，目前需求來(lái)源主要分為泛二次元用戶和真人短劇用戶，用戶畫(huà)像以30歲以下年輕男性為主，消費(fèi)能力與付費(fèi)意愿較強(qiáng)。我們認(rèn)為隨著AI技術(shù)迭代，漫劇市場(chǎng)或?qū)⒖焖龠M(jìn)入以AI驅(qū)動(dòng)為核心、商業(yè)化全面提速的規(guī)?；l(fā)階段，市場(chǎng)規(guī)模有望突破240億量級(jí)。
　　AI賦能漫劇工業(yè)化生產(chǎn)全流程，產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)
　　AIGC賦能漫劇生產(chǎn)全流程，生產(chǎn)周期有望縮短50%+?，F(xiàn)階段，AI技術(shù)已經(jīng)可以賦能漫劇生產(chǎn)全流程。在各環(huán)節(jié)均有不同程度提效的基礎(chǔ)上，總的生產(chǎn)周期預(yù)計(jì)有望縮短50%+，從原本的50-60+天降至30天內(nèi)。在AI介入后，成本更是降至傳統(tǒng)動(dòng)態(tài)漫的10%-30%，擺脫了供需惡性循環(huán)，我們認(rèn)為未來(lái)AI將進(jìn)一步優(yōu)化了分工，當(dāng)上色、動(dòng)效合成等基礎(chǔ)環(huán)節(jié)有了AI協(xié)同之后，制作團(tuán)隊(duì)可以專(zhuān)注于劇本改編、分鏡審核等核心創(chuàng)意工作，回歸到內(nèi)容創(chuàng)作本身。AIGC產(chǎn)業(yè)已迅速演化出包含版權(quán)方、制作方、發(fā)行方、技術(shù)方、平臺(tái)方五大核心角色的成熟商業(yè)閉環(huán)。IP與資金從源頭注入，經(jīng)由技術(shù)工具賦能制作方形成內(nèi)容產(chǎn)品，通過(guò)發(fā)行方在平臺(tái)生態(tài)內(nèi)運(yùn)營(yíng)，最終從用戶端獲得流量與收入，完成“創(chuàng)意變現(xiàn)-產(chǎn)能/算力變現(xiàn)-流量變現(xiàn)-IP后鏈路變現(xiàn)”的商業(yè)閉環(huán)，各環(huán)節(jié)均有獨(dú)立變現(xiàn)路徑，其高效運(yùn)轉(zhuǎn)是市場(chǎng)規(guī)模化爆發(fā)的底層支撐。
　　各大平臺(tái)押注漫劇，扶持政策全方位資源傾斜
　　各大平臺(tái)已推出針對(duì)性扶持政策，構(gòu)建起“流量+資金+技術(shù)”的支持體系。各大平臺(tái)政策基本是全鏈路支持，既關(guān)注內(nèi)容和制作，也關(guān)心曝光和變現(xiàn)，不少平臺(tái)的扶持計(jì)劃都要求了內(nèi)容的完整性，同時(shí)強(qiáng)調(diào)保障冷啟動(dòng)的流量，并盡可能從自己的生態(tài)出發(fā)去打通商業(yè)化模式。
　　投資建議：考慮到隨著AI技術(shù)的更新迭代，AI視頻逐步達(dá)到工業(yè)化生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，建議關(guān)注：1）具備優(yōu)質(zhì)制作能力的相關(guān)標(biāo)的；2）平臺(tái)/IP方：騰訊控股、閱文集團(tuán)、光線傳媒、上海電影；3）大模型及垂類(lèi)工具：快手等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、模型技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；3、AI技術(shù)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；4、供給過(guò)剩產(chǎn)品同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)。