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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　股票端采用小盤價(jià)值組合+不擇時(shí)的股債10/90和20/80月度再平衡策略，2026年累計(jì)收益分別為2.03%和3.78%。
　　投資要點(diǎn)：
　　固收+產(chǎn)品業(yè)績(jī)跟蹤。截至2026年02月27日，全市場(chǎng)固收+基金規(guī)模23798.59億元，產(chǎn)品數(shù)量1172只，其中179只上周凈值創(chuàng)歷史新高。上周（20260224-20260227，下同）共新發(fā)0只產(chǎn)品，各類型基金業(yè)績(jī)中位數(shù)表現(xiàn)分化：混合債券型一級(jí)（0.00%）、二級(jí)（0.23%）、偏債混合型（0.32%）、靈活配置型（0.29%）、債券型FOF（0.26%）及混合型FOF（0.38%）。按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，保守型、穩(wěn)健型、激進(jìn)型基金中位數(shù)收益分別為0.04%、0.21%、0.37%。
　　大類資產(chǎn)配置和行業(yè)ETF輪動(dòng)策略跟蹤。1）大類資產(chǎn)擇時(shí)觀點(diǎn)。2026Q1逆周期配置模型給出的宏觀環(huán)境預(yù)測(cè)結(jié)果為Slowdown，截至2026年2月27日，滬深300指數(shù)、中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)、上金所AU9999合約2月收益率分別為0.09%、0.17%和-2.73%。2）行業(yè)ETF輪動(dòng)觀點(diǎn)。2026年2月，行業(yè)ETF輪動(dòng)策略建議關(guān)注的行業(yè)ETF為：國(guó)泰中證全指證券公司ETF，國(guó)泰中證煤炭ETF，國(guó)泰中證鋼鐵ETF，南方中證申萬有色金屬ETF。組合上周收益6.13%，相對(duì)Wind全A指數(shù)超額收益3.80%。本月（2026.02，截至2月6日）收益-3.80%，相對(duì)Wind全A指數(shù)超額收益1.46%。
　　絕對(duì)收益策略表現(xiàn)跟蹤。1）股債混合策略表現(xiàn)。宏觀擇時(shí)驅(qū)動(dòng)的股債20/80再平衡策略上周收益0.01%（YTD 0.31%），股債風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略上周收益-0.04%（YTD 0.46%）；兩者疊加行業(yè)ETF輪動(dòng)的增強(qiáng)策略上周收益分別為0.54%（YTD0.30%）和0.13%（YTD0.46%）；股債黃金風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)類組合上周收益0.15%（YTD1.35%）。2）量化固收+策略表現(xiàn)。股債20/80組合中，小盤價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)最為突出，年內(nèi)收益率3.78%，PB盈利、高股息、小盤成長(zhǎng)分別為1.67%、1.12%、2.83%；當(dāng)調(diào)整為股債10/90配置時(shí)，各策略收益均出現(xiàn)回落。疊加擇時(shí)策略后，基于宏觀動(dòng)量模型的小盤價(jià)值組合累計(jì)收益4.49%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盤價(jià)值組合年內(nèi)收益為2.08%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。因子失效風(fēng)險(xiǎn)，模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律失效風(fēng)險(xiǎn)。