>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.政府工作報(bào)告：圍繞推動(dòng)“十五五”目標(biāo)任務(wù)落實(shí)落地，統(tǒng)籌考慮戰(zhàn)略性、牽引性和連續(xù)性，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要（草案）》提出6方面109項(xiàng)重大工程。引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，圍繞產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和競(jìng)爭(zhēng)力提升、新產(chǎn)業(yè)新賽道培育發(fā)展、前沿科技攻關(guān)、創(chuàng)新基礎(chǔ)能力提升提出28項(xiàng)工程。構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系方面，圍繞國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)、新型能源體系、新型基礎(chǔ)設(shè)施、對(duì)外開放平臺(tái)等提出23項(xiàng)工程。
2.政府工作報(bào)告：今年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，赤字率擬按4%左右安排，赤字規(guī)模5.89萬億元、比上年增加2300億元；一般公共預(yù)算支出規(guī)模將首次達(dá)到30萬億元、比上年增加約1.27萬億元；擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬億元，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作等。
3.十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議將于2026年3月6日（星期五）下午3時(shí)，在梅地亞中心新聞發(fā)布廳舉行記者會(huì)，邀請(qǐng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任鄭柵潔、財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安、商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清就發(fā)展改革、財(cái)政預(yù)算、商務(wù)、金融證券等相關(guān)問題回答中外記者提問。
4.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈賣出277.35億港元。
5.央行公告稱，3月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了230億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3205億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠2975億元。
6.為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2026年3月6日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展8000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指全線反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.48%，滬深300指數(shù)漲0.98%，中證500指數(shù)漲0.73%，中證1000指數(shù)漲0.95%，全市場(chǎng)成交額為2.41萬億元。
股指跳空高開后表現(xiàn)再度分化，滬深300和上證50指數(shù)震蕩走高，中證500和中證1000指數(shù)高開后回落，午后回調(diào)明顯，尾盤各持續(xù)再度企穩(wěn)。兩市個(gè)股漲多跌少，4079家上漲，1306家下跌。LED板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，電網(wǎng)設(shè)備、化纖、電池等板塊紛紛上漲，油服、油氣、種業(yè)、燃?xì)?、貴金屬等板塊跌幅居前。
股指期貨整體上漲，至收盤，主力合約IH2603漲0.52%，IF2603漲0.94%，IC2603漲0.39%，IM2603漲0.84%。各品種基差繼續(xù)回落。IM、IC、IF和IH成交分別下降10.8%、13.6%、19.3%和32.4%；持倉(cāng)分別下降2.9%、1.6%、4.4%和8.1%。
市場(chǎng)在猶豫中反彈。受隔夜伊朗反擊減弱、美股反彈、早盤韓國(guó)和日本股市大漲激勵(lì)，A股各指數(shù)集體高開，市場(chǎng)交投活躍。光通訊產(chǎn)品采用Micro LEDCPO架構(gòu)這一新技術(shù)的消息帶動(dòng)CPO和LED板塊全線大漲；美國(guó)科技巨頭自建電廠的消息又帶動(dòng)電力設(shè)備板塊，科技股和電力設(shè)備兩大板塊活躍的情況下，各指數(shù)多在盤中有沖高動(dòng)作。但午后市場(chǎng)做多熱情不足，個(gè)股多出現(xiàn)震蕩回落，特別PCB和CPO龍頭個(gè)股收出較長(zhǎng)上影響線、存儲(chǔ)板塊多轉(zhuǎn)跌，顯示高位股繼續(xù)上行壓力大。油服、油氣、種業(yè)、貴金屬、鋁這些受中東局勢(shì)影響較大的品種低位震蕩后反彈又再度回落，后市仍有反復(fù)。結(jié)合市場(chǎng)成交保持2.4萬億元水平，上證指數(shù)站于4100點(diǎn)之上出現(xiàn)十字星，可見投資者情緒仍猶豫不決。因此，股指表現(xiàn)可能仍有震蕩，但中期繼續(xù)看好。
國(guó)債期貨：周四國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.05%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債活躍券收益率漲跌互現(xiàn)，長(zhǎng)端優(yōu)于短端，曲線斜率小幅趨陡。
央行凈回籠2975億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面小幅收斂。銀存間主要期限質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率多數(shù)微升，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別升至1.2700%、1.4207%。
“兩會(huì)”政府工作報(bào)告發(fā)布，年內(nèi)財(cái)政政策規(guī)模方面，主要指標(biāo)與去年大體保持一致。其中，狹義赤字率仍按4%左右安排，狹義赤字規(guī)模5.89萬億元，同比增加2300億元；超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬億元、新增專項(xiàng)債額度4.4萬億元，兩者也均與去年持平；注資特別國(guó)債3000億元，縮量2000億元；新型政策性金融工具8000億元，增加3000億元。
財(cái)政政策力度符合市場(chǎng)主流預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)此也有一定提前定價(jià)。而在權(quán)益反彈，能化類大宗商品大漲且資金面小幅收斂的情況下，周四債市情緒相對(duì)一般，期債收盤小幅普跌。
“兩會(huì)”尚未結(jié)束，操作上建議T合約多單繼續(xù)輕倉(cāng)持有，關(guān)注明日新聞發(fā)布會(huì)相關(guān)信息。
交易策略：股指期貨，逢低做多；國(guó)債期貨，T合約多單輕倉(cāng)持有
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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