>> 格林大華期貨-2025年紅棗期貨期權白皮書：棗價承壓勢難起，陰晴風雨定行情-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 1609KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉錦,王凱,王駿 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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摘要
2025年度新疆紅棗開秤價高開低走趨勢明顯。2025年6月份，新疆紅棗產(chǎn)區(qū)因沙塵問題導致頭茬花受損嚴重，疊加棗樹大小年的供應規(guī)律，新季紅棗減產(chǎn)話題被市場所關注，紅棗期價自低位開啟迅速爬升。但隨著二三茬果陸續(xù)顯現(xiàn)和多家調(diào)研團奔赴新疆，不同的調(diào)研結(jié)論令市場矛盾逐漸放大，盤面波幅加劇，期間經(jīng)歷多輪顯著漲跌，紅棗期貨持倉量也在此背景下創(chuàng)出歷史新高。在10月中下旬紅棗產(chǎn)量逐步明朗后，盤面開啟流暢下跌走勢，短短半月便回吐前期近4個月的漲幅。
從需求端來看，紅棗作為食用型非必消品，需求變動幅度相對有限，除去節(jié)日性提振外，大部分時間均處消費淡季，深加工行業(yè)也多以按需定量采購為主，難有突發(fā)性的搶貨行情出現(xiàn)。從今年銷區(qū)的樣本庫存可以發(fā)現(xiàn)，全年庫存基本處于同期偏高水平，這主要反映出終端的吞吐量難以消化大量的舊季庫存，這也成為壓制棗價上行的主因之一。
展望2026年度。由于2025/26年度紅棗減產(chǎn)幅度并未達到預期，同時上年度大量的結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍未被消化，新年度紅棗或?qū)⒚媾R更加嚴峻的庫存壓力。即便在刺激內(nèi)需的政策導向下我們認為紅棗需求或有小幅提升，但其品種屬性決定了趨勢性行情仍需由供應端引領。因此后續(xù)行情能否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)需著重關注6月之后上游產(chǎn)區(qū)的天氣表現(xiàn)。若無預期外事件出現(xiàn)，悲觀預測紅棗期價有望在新年內(nèi)創(chuàng)下歷史新低。
操作建議，年內(nèi)關注8000元底部支撐，建議上半年以逢高沽空為主，下半年根據(jù)新棗實際生長情況階段性參與做多行情。大方向建議偏空對待。
風險提示：極端天氣；需求表現(xiàn)超預期。
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