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★智利出口再超預(yù)期，需求仍有支撐
　　供給端消息較多。1）智利出口再超預(yù)期。據(jù)智利海關(guān)，2026年2月智利對(duì)中國(guó)出口鋰鹽2.24萬(wàn)噸，環(huán)比+32%，同比+86%；對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)硫酸鋰1.21萬(wàn)噸（折0.61萬(wàn)噸LCE），環(huán)比-57%，同比+17%。2）江西礦證擾動(dòng)持續(xù)。市場(chǎng)傳言宜春再有礦將停產(chǎn)換證，后續(xù)公司稱計(jì)劃在停產(chǎn)前完成年度開(kāi)采計(jì)劃，以支持后續(xù)生產(chǎn)。但江西礦證隱憂仍存。3）津巴布韋進(jìn)展不及預(yù)期。津巴布韋內(nèi)閣于3月3日正式批準(zhǔn)出口禁令，標(biāo)志著該禁令從部門級(jí)行政指令正式擢升為國(guó)家級(jí)政策。周中津巴布韋與中資企業(yè)會(huì)談后，態(tài)度比預(yù)期更為強(qiáng)硬，出口具體恢復(fù)時(shí)間仍未明確，預(yù)計(jì)影響月供給量1.2萬(wàn)噸LCE。
　　需求端，3月排產(chǎn)整體兌現(xiàn)了此前的高增預(yù)期。4月部分機(jī)構(gòu)調(diào)研下游排產(chǎn)，預(yù)期鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比+5%、三元環(huán)比-6%，或帶動(dòng)碳酸鋰月度電池類需求超過(guò)13萬(wàn)噸。短期需求仍有支撐。中期市場(chǎng)已普遍認(rèn)可儲(chǔ)能的高增，儲(chǔ)能電芯順價(jià)較為健康，但是對(duì)動(dòng)力充滿懷疑。動(dòng)力電芯排產(chǎn)回升至接近去年年底水平，或?yàn)檐嚻鬄?-4月車展/新車發(fā)行提前備貨，但若后續(xù)動(dòng)力需求恢復(fù)不及預(yù)期，或?qū)е聞?dòng)力電芯承壓回調(diào)。長(zhǎng)期來(lái)看，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響能源格局，若戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)、油價(jià)飆升，類似2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，或?qū)е聞?dòng)力和儲(chǔ)能需求有再超預(yù)期的可能。
　　本周SMM去庫(kù)720噸，富寶去庫(kù)164噸，去庫(kù)幅度較此前明顯收窄。更新進(jìn)出口后，3月國(guó)內(nèi)碳酸鋰或難去庫(kù)。目前仍維持4月去庫(kù)預(yù)期。期現(xiàn)成交尚可，15萬(wàn)附近掛單成交居多，貿(mào)易商整體報(bào)價(jià)基差較強(qiáng)。
　　碳酸鋰市場(chǎng)多空交織。供應(yīng)端既有智利出口的超預(yù)期，又有江西和津巴布韋的擾動(dòng)。需求端目前市場(chǎng)大多認(rèn)可儲(chǔ)能的高增，但又對(duì)動(dòng)力充滿懷疑。短期看，由于正極、電芯排產(chǎn)情況較好，對(duì)碳酸鋰的直接需求仍有支撐，疊加津巴布韋事件尚未落地，整體仍以偏多對(duì)待。長(zhǎng)期看，中東戰(zhàn)事下亦有新能源替代舊能源的高緯度敘事提供支撐。策略上，關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。