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★中東沖突一周煤炭市場表現(xiàn)：澳煤跟漲15%，國內(nèi)煤價平穩(wěn)
　　中東沖突之后，伴隨霍爾木茲海峽封鎖的不確定性，能源市場
　　快速重估，海外油氣價格帶動海外煤價近一周來大幅上漲。2月26日-3月5日，布倫特原油累計(jì)上漲19%，歐洲天然氣累計(jì)上漲68%，歐洲煤價累計(jì)上漲19%；澳洲高卡煤累計(jì)上漲15%；而印尼和國內(nèi)北方港口煤價變化不大。港口5500K報(bào)價一周累計(jì)漲幅僅2%，坑口動力煤價格甚至未有反彈。相較于海外能源市場急升，國內(nèi)煤炭市場表現(xiàn)平穩(wěn)。
　　★此次沖突對于國內(nèi)煤價的影響如下
　　1）海外煤價反饋與2022年俄烏沖突類似，歐洲、日韓煤氣替代邏輯下高卡煤上漲，低卡煤影響較小。國內(nèi)季節(jié)性高產(chǎn)量、高庫存、低需求，內(nèi)外嚴(yán)重倒掛，外盤上漲短期難以帶動國內(nèi)煤價反彈。
　　2）當(dāng)下海外煤價已經(jīng)計(jì)價1個月的沖突持續(xù)期，后期事態(tài)需繼續(xù)觀察。若沖突持續(xù)期繼續(xù)延長，油、氣、甚至煤炭長遠(yuǎn)估值或有可能進(jìn)一步重估。外部不確定下，國內(nèi)煤價長期上行風(fēng)險存在。
　　★風(fēng)險提示：
　　中東沖突進(jìn)展，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量政策。