>> 廣發(fā)證券-汽車行業(yè)周報：2月重卡出口保持高增，國內(nèi)銷量實際表現(xiàn)不錯-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 1136KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆俊剛,陳飛彤,張力月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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2月重卡出口保持高增，國內(nèi)銷量實際表現(xiàn)不錯。據(jù)第一商用車網(wǎng)，重卡2月批發(fā)銷量7.5萬輛，同比下降約8%，環(huán)比下降約3成；1-2月重卡累計批發(fā)超18萬輛，同比增長約17%。據(jù)第一商用車和中汽協(xié)，2月重卡出口同比增幅超過20%，或在2.7+萬輛。據(jù)第一商用車網(wǎng)和交強險，2月重卡國內(nèi)銷量預計同環(huán)比超過35%，或在3+萬輛。2月重卡國內(nèi)銷量同環(huán)比下降明顯，主要由于春節(jié)因素。據(jù)第一商用車網(wǎng)和交強險，今年1-2月重卡國內(nèi)銷量約在8.0萬輛左右，1-2月正常季節(jié)性下占全年銷量比重約為9.7%，按照正常季節(jié)性年化，25年國內(nèi)銷量預計在82.0萬輛，同比+2.5%，重卡近兩個月國內(nèi)銷量實際表現(xiàn)不錯。
近期報告觀點：據(jù)我們在3月6日發(fā)布的《汽車行業(yè)：乘用車海外（出口）系列六：如何建立中國品牌海外庫存跟蹤體系？》，海外庫存跟蹤的重要性顯著提升，是判斷中國品牌出海質(zhì)量與增長持續(xù)性的前瞻工具；中國品牌海外庫存關(guān)鍵指標主要包括：①海外庫存絕對值；②海外庫銷比；③現(xiàn)有庫存水平隱含的預期銷量。據(jù)我們在3月3日發(fā)布的《汽車行業(yè)：乘用車海外（出口）系列五：歐盟“價格承諾”機制落地，再論中國品牌歐洲份額提升》，歐盟“價格承諾”機制落地，有利于中國品牌純電車型出口歐洲利潤提升；中國品牌乘用車歐洲市場單月終端份額已“超韓追日”，比亞迪/上汽分別驗證PHEV/HEV出海路徑；推薦關(guān)注在PHEV/HEV技術(shù)上有深厚儲備，同時在歐洲市場積極開拓渠道和加速新車投放的車企。據(jù)我們在2月27日發(fā)布的《汽車行業(yè)：26年數(shù)據(jù)點評系列之三：乘用車1月庫存小幅去化，靜待觀望需求落地》，置換補貼申請通道進度差異導致觀望情緒增加，1月乘用車銷量同比下滑；乘用車行業(yè)短期庫存風險不大；繼續(xù)關(guān)注“自主加速平替合資燃油車+高端SUV”競品組合的表現(xiàn)。
投資建議：我們努力提供“貨架式”建議做參考關(guān)注（對應不同收益來源）。建議關(guān)注：在乘用車鏈條上，（綜合經(jīng)營面，下同）右側(cè)標的：吉利汽車、比亞迪（電新聯(lián)合）、賽力斯、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車；左側(cè)標的：長城汽車(A/H)、長安汽車；拐點（即將或已經(jīng)）出現(xiàn)標的：上汽集團。在乘用車上下游鏈條上，右側(cè)標的：敏實集團、銀輪股份、伯特利、拓普集團、愛柯迪、福耀玻璃(A/H)、鄭煤機(A/H)、中國汽研、新泉股份、保隆科技、華陽集團等；左側(cè)標的：永達汽車、新坐標；拐點（即將或已經(jīng)）出現(xiàn)標的：耐世特、繼峰股份等。在商用車鏈條上：中國重汽A&H、濰柴動力(A/H)、福田汽車、宇通客車等。
風險提示：行業(yè)景氣度下降；競爭加?。幌嚓P(guān)政策推進不及預期。
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