>> 太平洋證券-傳化智聯(lián)(002010)2025業(yè)績預(yù)告點評，物流提升毛利率，化工業(yè)務(wù)重組-260306
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程志峰 |
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事件
近期，傳化智聯(lián)公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2025年度歸母凈利潤為盈利：5.4億–7億之間；扣非后的歸母凈利潤為盈利：3.2億–4.3億之間，同比上年度的1.9億增幅約為68%-126%；預(yù)計2025年基本每股收益為盈利：0.19元/股–0.25元/股，2024年度為0.05元/股。
點評
公司位于杭州市蕭山經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，主營業(yè)務(wù)為物流和化工，依據(jù)25H1披露的口徑，如下：
>>物流板塊，營收66.56億，占總營收的54.5%；毛利金額6.58億，占總毛利的35.8%。該板塊繼續(xù)探索公路港共性模式：累計實現(xiàn)公路港入駐企業(yè)8,674家，出租率86.4%；累計運營倉儲面積36.2萬平方米；網(wǎng)絡(luò)貨運運用回單AI模型實現(xiàn)毛利率同比0.34個百分點；在寧波公路港通過引入無人物流車，助力客戶提升貨物轉(zhuǎn)運效率等。以上這些措施使得25H1的毛利率同比明顯提升。
>>化工板塊，營收55.61億，占總營收的45.5%；毛利金額11.75億，占總毛利的64.9%；該板塊推進戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)重組。一方面，以紡織化學(xué)品、纖維化學(xué)品、功能聚合物、涂料業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)成立功能化學(xué)品事業(yè)部；另一方面，以合成橡膠、聚酯樹脂業(yè)務(wù)為基石構(gòu)建新材料事業(yè)部。
投資評級
2025年業(yè)績大增原因有三點，1傳統(tǒng)經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧己迷鲩L，2公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)確認相關(guān)投資收益，3回購浙江傳化合成材料公司少數(shù)股東股權(quán)提升持股比例。我們看好公司的雙主業(yè)發(fā)展格局，在物流供應(yīng)鏈持續(xù)深化的同時，迎來化工制造板塊的業(yè)務(wù)重組，兩者必能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
商品價格波動風(fēng)險；市場的競爭風(fēng)險；?；方?jīng)營的安全風(fēng)險；
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