>> 東北證券-傳化智聯(lián)(002010)公司點評：協(xié)同發(fā)展化工+物流，積極探索AI應(yīng)用-250227
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
大小： |
709KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
喻杰,湯博文 |
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公司2月18日和2月26日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公告顯示公司協(xié)同發(fā)展化學(xué)和物流兩個板塊，同時公司近期積極開展AI大模型應(yīng)用，賦能物流及化工業(yè)務(wù)模塊，實現(xiàn)降本增效。
2024年化工板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，物流板塊整體表現(xiàn)承壓。2024年公司化工板塊積極推動經(jīng)營結(jié)構(gòu)優(yōu)化，著力提升市場份額以及科技創(chuàng)新能力，以客戶為中心，強化高效敏捷供應(yīng)鏈建設(shè)，整體實現(xiàn)穩(wěn)健增長，12萬噸稀土順丁橡膠項目已于年中順利實現(xiàn)投產(chǎn)，以滿足客戶對低滾阻、高耐磨等性能的提升要求，本次投產(chǎn)后公司順丁橡膠產(chǎn)能達(dá)到27萬噸，成為全球順丁橡膠最大單體廠，進一步提升市場競爭優(yōu)勢；物流板塊表現(xiàn)相對疲弱，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)收入下滑拖累公司整體業(yè)績，此外受宏觀經(jīng)濟和市場環(huán)境影響，公司終止嘉興海鹽傳化長三角智慧物流港等項目，產(chǎn)生資產(chǎn)處置損失。隨著公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及AI賦能業(yè)務(wù)場景，整體表現(xiàn)有望迎來改善。
布局DeepSeek賦能業(yè)務(wù)場景。根據(jù)公司公告，公司已于近期完成DeepSeek大模型本地化部署，與公司業(yè)務(wù)場景進行捆綁。（1）提升客戶體驗，利用人工智能替代人工進行更加快速精準(zhǔn)服務(wù)；（2）降低運營成本，利用AI監(jiān)測提升對化工業(yè)務(wù)板塊危險工藝和危險原料的可控性，確保安全提升效率；（3）創(chuàng)新商業(yè)模式，通過新技術(shù)重構(gòu)公司現(xiàn)有商業(yè)模式。
24年業(yè)績有所承壓，聯(lián)營公司表現(xiàn)穩(wěn)健。根據(jù)公司公告，2024年公司扣非歸母凈利潤約1.77-2.12億元，同比下滑38-26%，受宏觀經(jīng)濟和市場環(huán)境影響，公司終止嘉興海鹽傳化長三角智慧物流港等項目，產(chǎn)生資產(chǎn)處置損失；同時，公司秉持謹(jǐn)慎性原則，依據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，對可能減值的應(yīng)收款項、存貨、股權(quán)投資等資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備。2024年公司聯(lián)營公司表現(xiàn)穩(wěn)健，貢獻(xiàn)投資收益，2024H1實現(xiàn)投資收益7852萬元，其中重慶螞蟻消費金融有限公司實現(xiàn)凈利潤9.25億元，貢獻(xiàn)投資收益4633萬。
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司化工業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，公路港業(yè)務(wù)持續(xù)拓展及優(yōu)化，隨著大模型接入與公司業(yè)務(wù)場景捆綁，整體業(yè)績有望迎來修復(fù)，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為1.41、7.05、8.88億元，對應(yīng)PE分別為101X、20X、16X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌；盈利預(yù)測及估值模型不及預(yù)期
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