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黃金：
　　政策面：美以對(duì)伊聯(lián)合行動(dòng)與海灣增兵推升避險(xiǎn)；周五收盤(pán)后CME下調(diào)黃金期貨保證金（非高風(fēng)險(xiǎn)由9%至7%），或緩解被動(dòng)去杠桿、但亦放大短線(xiàn)彈性；下周關(guān)注美國(guó)通脹與政策溝通的再定價(jià)效應(yīng)。
　　基本面：央行購(gòu)金延續(xù)為中期托底，2025Q4購(gòu)金達(dá)230噸；SPDR黃金ETF近期再度凈增、國(guó)內(nèi)黃金ETF周度凈流入顯著，配置盤(pán)回流增強(qiáng)抗跌韌性。
　　價(jià)格：倫敦金周收于5278.26美元/盎司后高位震蕩；周內(nèi)避險(xiǎn)脈沖與美宏觀博弈交織，A股貴金屬指數(shù)自周初大漲后連日回撤；本周COMEX金價(jià)約跌近3%，波動(dòng)加大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖擊多呈“脈沖式”，事件平息后有回撤風(fēng)險(xiǎn)；若通脹超預(yù)期推升實(shí)際利率、或美元走強(qiáng)，金價(jià)承壓；關(guān)注3/11美國(guó)CPI與霍爾木茲通航動(dòng)態(tài)。
　　白銀：
　　政策面：CME下調(diào)白銀保證金（非高風(fēng)險(xiǎn)自18%降至14%），有助緩釋擠兌式去杠桿；美國(guó)將白銀列為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”提升戰(zhàn)略關(guān)注度，政策屬性強(qiáng)化。
　　基本面：全球與國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存持續(xù)走低，COMEX與LBMA庫(kù)存邊際去化、國(guó)內(nèi)上金所庫(kù)存低位，中期供需缺口邏輯未改；SLV持倉(cāng)作為中長(zhǎng)期配置風(fēng)向標(biāo)需跟蹤。
　　價(jià)格：本周“過(guò)山車(chē)”特征顯著，盤(pán)中自高位97迅速回落至80附近，周末企穩(wěn)83–84美元；COMEX白銀周內(nèi)約跌12%，活躍合約收于82.52美元/盎司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高波動(dòng)與流動(dòng)性脆弱并存，若美元走強(qiáng)或降息預(yù)期后移，銀價(jià)仍有回撤壓力；需警惕交易所風(fēng)控調(diào)整與SLV持續(xù)減持造成的二次沖擊。