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本周市場因地緣因素呈現(xiàn)普跌格局，其中中證500ETF、科創(chuàng)50ETF等前期表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊回調(diào)幅度較大，上證50ETF等大盤風(fēng)格指數(shù)則仍在震蕩筑底，且跌幅收窄；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.690，市場系統(tǒng)性出現(xiàn)加強(qiáng)。本周現(xiàn)貨市場成交量有所提高，日均成交額上漲至2.64萬億元水平附近，市場情緒保持較高水平。標(biāo)的資產(chǎn)對應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)持倉量上升、成交量漲跌互現(xiàn)的格局，表明期權(quán)作為衍生品投資者更多參與日間波段交易，日內(nèi)高頻交易機(jī)會主要集中在上證50ETF、滬深300ETF與科創(chuàng)50ETF。持倉PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉PCR漲跌互現(xiàn)，其中300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF與深證100ETF期權(quán)持倉PCR與標(biāo)的資產(chǎn)走勢出現(xiàn)背離，當(dāng)前僅500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF期權(quán)持倉PCR在1以上，其中（滬）500ETF持倉PCR在前一周表明接近標(biāo)的資產(chǎn)再度接近壓力位符合預(yù)期并得到證明；上證50ETF期權(quán)持倉PCR仍在低位，短期或仍以震蕩筑底為主。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率普漲，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史14.3、11.2分位水平，上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率再度從歷史極低位水平攀升，做多隱含波動(dòng)率逐步累積收益；科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)，目前在歷史40分位水平附近，處于中等偏低水平，僅中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率仍在歷史相對高位。波動(dòng)率策略繼續(xù)更多集中在上證50ETF、300ETF期權(quán)。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持科創(chuàng)50ETF短期波動(dòng)相對較大的觀點(diǎn)；上證50ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，市場繼續(xù)維持短期波動(dòng)較小的預(yù)期。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF、即正delta，以牛市價(jià)差與實(shí)值認(rèn)購期權(quán)為主。
　　2、波動(dòng)率策略：做多上證50ETF、滬深300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對資產(chǎn)配置的影響