>> 長(zhǎng)江期貨-養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)周報(bào)-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉天 |
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生豬：供應(yīng)壓力仍存，期價(jià)震蕩磨底
期現(xiàn)端：截至3月6日，全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格10.29元/公斤，較上周跌0.51元/公斤；河南豬價(jià)10.55元/公斤，較上周跌0.58元/公斤；截至3月6日，2605收至11160元/噸，較上周跌325元/噸；05合約基差-610元/噸，較上周跌255元/噸。周度全國(guó)生豬價(jià)格先跌后穩(wěn)，重心下移，養(yǎng)殖端出欄加快，而需求處于淡季，供大于求令豬價(jià)走弱，但豬價(jià)持續(xù)下跌后，養(yǎng)殖端挺價(jià)、二次育肥介入，疊加政策收儲(chǔ)托底，豬價(jià)止跌企穩(wěn)。期貨主力05跟隨現(xiàn)貨震蕩下跌，基差走弱，遠(yuǎn)期合約走強(qiáng)，因3月3日相關(guān)部門召集多家豬企開會(huì)，下調(diào)正常保有量至3650萬，產(chǎn)能調(diào)整預(yù)期加強(qiáng)。周末現(xiàn)貨穩(wěn)中調(diào)整。
供應(yīng)端：2025年12月產(chǎn)能仍在正常保有量之上，1月養(yǎng)殖利潤(rùn)為正，產(chǎn)能去化放緩，疊加生產(chǎn)性能高，在疫情相對(duì)可控情況下，整體2026年供應(yīng)偏寬松。根據(jù)仔豬和飼料數(shù)據(jù)，上半年壓力壓力仍大，由于2025年9-12月產(chǎn)能去化明顯，對(duì)應(yīng)7-10月供應(yīng)邊際減少。咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示3月樣本出欄計(jì)劃環(huán)比增加。周度大豬出欄占比增加、小豬出欄占比下降；養(yǎng)殖端出欄計(jì)劃增量，但下游消費(fèi)跟進(jìn)有限，二育入場(chǎng)謹(jǐn)慎，生豬體重被動(dòng)增加，生豬出欄均重繼續(xù)小幅上移，處于同期高位。鋼聯(lián)、涌益3月重點(diǎn)省份企業(yè)計(jì)劃出欄量環(huán)比增加17%、25.29%；截至2月28日，涌益樣本平均二育欄舍利用率較上期漲3%至22%；截至3月6日當(dāng)周，肥標(biāo)平均價(jià)差0.75元，較上周上漲0.01元；截至3月5日，全國(guó)生豬周度出欄均重128.15公斤，較上周漲0.42公斤，其中集團(tuán)豬場(chǎng)出欄均重125.38公斤，較上周漲0.19公斤，散戶出欄均重141.32公斤，較上周漲0.67公斤；2月21-28日二次育肥銷量占比為2.52%，較上期漲1.98%；截至3月6日，生豬倉單1150手，較上周下跌6手。
需求端：周度屠宰開工率和屠宰量小幅增加，元宵節(jié)和學(xué)生開學(xué)對(duì)消費(fèi)有所支撐，但需求處于季節(jié)性淡季，增幅受限；周度鮮銷率較上周小降，屠企目前處于虧損狀態(tài)，不少產(chǎn)品被動(dòng)入庫，凍品庫容率增加。消費(fèi)處于淡季，缺乏明顯利好支撐，關(guān)注屠企凍品入庫情況。截至3月6日，周度日均屠宰開工率較上周漲3.19%至27.76%；周度日均屠宰114903頭，較上周增加13212頭；周度鮮銷率為84.6%，較上周跌0.02%；屠宰加工利潤(rùn)-6.8元/頭，較上周跌15.3元/頭；凍品庫容率17.08%，較上周增加0.11%。
成本端：周度仔豬價(jià)格小幅下跌、二元能繁母豬價(jià)格穩(wěn)定，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損擴(kuò)大，自繁自養(yǎng)5個(gè)月出欄肥豬成本較上周下降。截至3月6日，全國(guó)7公斤斷奶仔豬均價(jià)為339.29元/頭，較上周跌16.9元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)-176.34元/頭，較上周跌78.58元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)-87.42元/頭，較上周跌53.42元/頭；截至3月5日當(dāng)周，50公斤二元能繁母豬價(jià)格1559元/頭，較上周穩(wěn)定；母豬5000-10000頭自繁自養(yǎng)5個(gè)月出欄肥豬成本12.51元/公斤，較上周跌0.09元/公斤；截至2月13日當(dāng)周，全國(guó)豬糧比5.5：1，如果豬糧比跌破5:1，屆時(shí)政策收儲(chǔ)等托底手段會(huì)發(fā)力，3月4日中央儲(chǔ)備凍豬肉競(jìng)價(jià)收儲(chǔ)1萬噸，后期繼續(xù)關(guān)注政策。
周度小結(jié)：3月養(yǎng)殖端出欄計(jì)劃增加、生豬體重偏高，消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，供大于求壓制下豬價(jià)仍承壓，短期豬價(jià)繼續(xù)震蕩磨底，關(guān)注二育、凍品入庫、政策情況。中長(zhǎng)期，2025年9-12月生豬產(chǎn)能加速去化，對(duì)應(yīng)7-10月供應(yīng)量逐步收緊，支撐價(jià)格低位反彈，但12月能繁母豬存欄量仍在均衡水平之上，疊加行業(yè)繼續(xù)降本，以及一致性預(yù)期或造成供應(yīng)后移，價(jià)格高度看謹(jǐn)慎，關(guān)注產(chǎn)能去化情況。
策略建議：盤面近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，期貨升水，05、07低位運(yùn)行，等待反彈偏空；09謹(jǐn)慎追空；11、01在產(chǎn)能未有效去化前，養(yǎng)殖企業(yè)待反彈逢高套保。
風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬疫情、規(guī)模場(chǎng)散戶出欄情況、需求表現(xiàn)、二次育肥和凍品節(jié)奏、政策
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