>> 世紀證券-宏觀周報(3月第1周)：美伊沖突持續(xù)推動通脹預期抬頭-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
大?。?/td>
| 474KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
世紀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳江月 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：
1)權益：上周市場放量下跌。①市場方面，市場擔心中東混亂局面有長期化的可能性，且霍爾木茨海峽航運受阻，加劇全球資本市場波動，影響權益市場放量下跌走勢分化；政府工作報告落地，切換為4.5-5%的區(qū)間目標在地方兩會召開后已有所預期，對市場影響相對平穩(wěn)。②基本面方面，2月制造業(yè)PMI下行0.3個百分點符合季節(jié)淡季疊加長假影響特征，PMI生產經營活動預期指數(shù)仍然環(huán)比上行，價格分項修復趨勢也并未改變。另外建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)環(huán)比上行，企業(yè)對于開工季的預期仍相對積極，長假對于服務類消費景氣度亦有所帶動。③海外方面，美伊沖突持續(xù)帶動油價上行以及通脹抬頭預期，美債利率連續(xù)上行交易通脹預期，需要警惕通脹預期抬頭導致無風險利率上行對風險資產的傳染作用。
2)固收：上周債市收益率曲線牛陡。①上周催化方面，伊朗局勢發(fā)酵，避險情緒催化疊加PMI、兩會未有超預期表現(xiàn)，整體債市情緒偏暖，但周五潘行長未宣布寬松政策，寬松預期落空，利率有所上行。②后期來看，雖然10年國債回到1.8、30年回到2.25，均面臨較強的下行阻力，但兩會超預期概率較低，短期債市利空整體相對還是有限，疊加避險情緒升溫，債市情緒仍有呵護。且在人民幣升值壓力下，疊加兩會后政府債發(fā)行或有所加碼，一季度降準仍然有博弈空間，建議維持中性久期。
3)海外：上周美股下跌、美債利率上行、美元指數(shù)上行、人民幣貶值、黃金上行、油價上行。①中東沖突持續(xù)升級，加劇資本市場風險偏好下行以及通脹擔憂上行。美國總統(tǒng)特朗普表示，與伊朗不會達成任何協(xié)議，除非其無條件投降。以色列稱對伊行動進入下一階段。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊發(fā)言人表示，已做好長期戰(zhàn)爭準備。②美國2月季調后非農就業(yè)人口減少9.2萬人，為2020年以來第二次出現(xiàn)單月負增長，預期增5.9萬人。美國2月失業(yè)率4.4%，預期4.3%，前值4.3%；平均時薪同比漲幅升至3.8%。中東局勢升溫推高油價，就業(yè)萎縮與工資堅挺并存，市場對滯脹風險擔憂加劇，美債利率快速上行。
4)風險提示：海外地緣政治風險超預期發(fā)酵、年初基本面不及預期
|
|
