>> 財信證券-傳媒行業(yè)月度點評：大模型密集更新，AI視頻驅(qū)動內(nèi)容生產(chǎn)變革-260303
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 1339KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
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市場回顧：2026年2月1日至2026年2月27日，傳媒(申萬)指數(shù)下跌4.95個百分點，相對上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、WIND全A分別下跌6.04個百分點、下跌5.04個百分點、下跌3.87個百分點、下跌7.29個百分點，漲跌幅居申萬31個子行業(yè)中第31名。子板塊方面，出版、影視院線、電視廣播、游戲、廣告營銷、數(shù)字媒體的漲跌幅分別為0.38%、-3.24%、0.38%、-3.88%、-11.61%和-1.26%。
行業(yè)動態(tài)：1）AI：海外方面，Anthropic先后發(fā)布Claude Opus 4.6與Claude Sonnet 4.6；Google推出Gemini 3.1 Pro。國內(nèi)方面，字節(jié)發(fā)布Seedance 2.0視頻模型與Doubao-Seed-2.0通用模型系列。阿里上線Qwen3.5-Plus與Qwen3.5-397B-A17B，在推理效率與吞吐方面實現(xiàn)提升。智譜發(fā)布GLM-5，聚焦復(fù)雜系統(tǒng)工程與長程Agent任務(wù)。Minimax上線M2.5，支持PC、App、跨端應(yīng)用的全棧編程開發(fā)。2）游戲行業(yè)：國家新聞出版署公布2月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，共?46款國產(chǎn)游戲和6款進口游戲獲批。本月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號獲批數(shù)較上月環(huán)比減少31款，較2025年2月同比增加36款。3）電影行業(yè)：2026年春節(jié)檔市場表現(xiàn)平淡，全國票房收入創(chuàng)2019年以來新低。據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，2026年春節(jié)檔全國電影票房為57.5億元，同比-39.54%；觀影人次為1.2億次，同比-36.84%；平均票價為47.8元，同比-5.91%；上座率為22.20%，同比-21.1個百分點。
投資建議：AI模型能力增強與商業(yè)化加速推動AIGC在傳媒內(nèi)容賽道的滲透加深，看好AIGC對傳媒內(nèi)容賽道賦能，維持傳媒行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注：1）具備豐富IP儲備的公司如光線傳媒等；2）已布局短劇或漫劇、有望率先收益于制作成本下降與產(chǎn)能釋放紅利的企業(yè)，如掌閱科技；3）游戲研發(fā)流程深度融合AIGC、產(chǎn)品矩陣豐富的公司，如完美世界、三七互娛。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策仍需關(guān)注版號發(fā)放節(jié)奏、內(nèi)容審查標(biāo)準(zhǔn)等潛在調(diào)整；新游戲上線后流水、影視票房可能受市場偏好影響，內(nèi)容表現(xiàn)不及預(yù)期；內(nèi)容同質(zhì)化、流量爭奪等行業(yè)競爭加劇；AI等技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期。
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