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核心觀點(diǎn)
　　 AI加劇“電荒”，美國(guó)電網(wǎng)將迎大規(guī)模擴(kuò)建。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，到2035年，美國(guó)數(shù)據(jù)中心用電量占全國(guó)總用電的比例，將從2024年的3.5%漲到8.6%，增速為各行業(yè)之最。據(jù)The Information報(bào)道，為緩解數(shù)據(jù)中心用電量激增，疊加本土電網(wǎng)老化嚴(yán)重，美國(guó)三大區(qū)域電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商相繼獲批總計(jì)750億美元輸電擴(kuò)容項(xiàng)目，核心是建設(shè)一批765千伏超高壓線路，該電力高速公路的總里程將擴(kuò)展到10000英里，相當(dāng)于現(xiàn)有里程（約2000英里）的四倍。其中，中大西洋地區(qū)、德克薩斯州、中西部地區(qū)分別批準(zhǔn)了118億、330億和超300億美元的投資項(xiàng)目。此外，德克薩斯州還在醞釀打造一個(gè)專(zhuān)為數(shù)據(jù)中心服務(wù)的“AI電力走廊”，該項(xiàng)目擬投資約100億美元，滿負(fù)荷狀態(tài)下理論可支撐24吉瓦的數(shù)據(jù)中心負(fù)荷。
　　美國(guó)七大科技巨頭簽署自主供電承諾。美國(guó)總統(tǒng)特朗普26年2月24日表示，將要求科技公司自行解決高能耗數(shù)據(jù)中心用電問(wèn)題。26年3月4日，微軟、谷歌、OpenAI、亞馬遜、Meta、xAI和甲骨文這七家公司代表在美國(guó)白宮簽署承諾文件，這些企業(yè)將通過(guò)購(gòu)買(mǎi)或自建發(fā)電設(shè)施等方式，滿足新建AI數(shù)據(jù)中心用電需求，避免影響普通民眾用電價(jià)格。
　　看好中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)出海機(jī)會(huì)。需求端來(lái)看，美國(guó)區(qū)域電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商750億美元電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目獲批以及七大科技巨頭簽署自主供電承諾，需求端大幅拉動(dòng)變壓器等電力設(shè)備需求。供給端來(lái)看，在美國(guó)新一輪大規(guī)模超高壓電網(wǎng)建設(shè)背景下，美國(guó)電力設(shè)備制造面臨著交付周期長(zhǎng)、熟練技術(shù)工人短缺等諸多難題，本土產(chǎn)能難以滿足電網(wǎng)擴(kuò)建帶來(lái)巨大高壓設(shè)備需求。曉星HICO工廠（美國(guó)唯一765kv變壓器生產(chǎn)能力企業(yè)）美國(guó)負(fù)責(zé)人披露公司未來(lái)兩年產(chǎn)能全部排滿，且無(wú)法滿足所有需求。而我國(guó)具備變壓器等電網(wǎng)設(shè)備的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和完整產(chǎn)業(yè)鏈，看好相關(guān)公司依托全球電網(wǎng)升級(jí)及AI加劇用電量提升背景下通過(guò)出海實(shí)現(xiàn)量利齊升。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　投資建議：北美“AI電荒”加劇，區(qū)域電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商750億美元電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目獲批，七大科技巨頭簽署自主供電承諾，需求端大幅拉動(dòng)變壓器等電力設(shè)備需求，供給端北美本土變壓器產(chǎn)能有限，供應(yīng)商排產(chǎn)至兩年后，因此堅(jiān)定看好中國(guó)相關(guān)電力設(shè)備企業(yè)出海機(jī)遇。
　　電力設(shè)備出海相關(guān)標(biāo)的：思源電氣(002028，未評(píng)級(jí))、金盤(pán)科技(688676，未評(píng)級(jí))、伊戈?duì)?002922，未評(píng)級(jí))、安靠智電(300617，未評(píng)級(jí))、神馬電力(603530，未評(píng)級(jí))、華明裝備(002270，未評(píng)級(jí))
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外科技巨頭資本開(kāi)支不及預(yù)期、北美電網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期等。