>> 銀河期貨-金融衍生品日報(bào)-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.外交部：能源安全對世界經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，各方都有責(zé)任確保能源供應(yīng)穩(wěn)定暢通；中方將采取必要措施保障自身能源安全。
2.數(shù)據(jù)顯示，周一南向資金凈買入372.13億港元，創(chuàng)歷史新高。
3.央行公告稱，3月9日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了485億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1350億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠865億元。
4.七國集團(tuán)（G7）財(cái)政部長將在周一召開緊急會議，討論在國際能源署（IEA）協(xié)調(diào)下聯(lián)合釋放應(yīng)急石油儲備的可能性。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指低位震蕩，至收盤，上證50指數(shù)跌0.99%，滬深300指數(shù)跌0.97%，中證500指數(shù)跌0.97%，中證1000指數(shù)跌0.55%，全市場成交額為2.67萬億元。
股指跳空低開后探底，之后保持震蕩反彈，上證指數(shù)和上證50指數(shù)收出十字星，滬深300、中證500和中證1000指數(shù)都出現(xiàn)長下影陽線。兩市個(gè)股跌多漲少，3964家上漲，1423家下跌。油氣、煤炭板塊領(lǐng)漲市場，云服務(wù)、電網(wǎng)設(shè)備、光伏設(shè)備等板塊紛紛上漲，化纖、航空、航海裝備等板塊跌幅居前。
股指期貨整體回落，至收盤，主力合約IH2603跌0.97%，IF2603跌1.09%，IC2603跌0.75%，IM2603跌0.28%。除IH外，各品種基差小幅上行。IM、IC、IF和IH成交分別增加56.2%、49%、57.1%和48.7%；持倉分別增加8.5%、6.1%、7%和4.2%。
雖然市場全線下跌，但明顯顯示出市場韌性。油氣、油服、化學(xué)原料這些受中東局勢影響價(jià)格有帶動作用的板塊高開后高后震蕩，漲勢不及預(yù)期，部分個(gè)股高開低走，午后在油價(jià)回落之下更回吐漲幅，早盤的表現(xiàn)已經(jīng)表明投資者在這些板塊上做多信心不足。而科技和電網(wǎng)建設(shè)、電力設(shè)備、儲能等板塊低開高走，做多力量充足，表明“龍蝦”概念等人工智能應(yīng)用，能源替代邏輯在市場大跌中仍受投資者關(guān)注。早盤下跌時(shí)市場放量，之后市場緩步收復(fù)失地，各指數(shù)長下影線，也說明市場正在接近前期的技術(shù)支撐位，支撐力度增強(qiáng)。因此，中東局勢短期仍將對市場產(chǎn)生波動，但人工智能的趨勢仍可能帶動股指實(shí)現(xiàn)中期上行，當(dāng)前市場低位可在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下逢低做多。
國債期貨：周一國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌1.11%，10年期主力合約跌0.21%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約跌0.04%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率全線上行，其中5Y及以上品種上行2-4bp左右。按中債估值與期貨結(jié)算價(jià)計(jì)算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為0.9875%、1.4443%、1.4033%、1.3552%。
央行凈回籠865億元短期流動性，市場資金面小幅收斂。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率全線上行，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別升至1.3235%、1.4476%。
周一公布的2月國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期。其中，CPI同比+1.3%，創(chuàng)2023年2月以來新高；核心CPI同比+1.8%，更是創(chuàng)出2019年3月以來新高。春節(jié)錯(cuò)期是2月居民消費(fèi)價(jià)格上行的主要原因，1-2月平均來看，CPI、核心CPI同比分別+0.8%、+1.3%，這與去年12月+0.8%、+1.2%的同比增速幾近持平。
工業(yè)品價(jià)格方面，2月PPI同比-0.9%，較上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比+0.4%，與上月持平。工業(yè)品價(jià)格延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，不過結(jié)構(gòu)上分化仍在。中上游生產(chǎn)資料價(jià)格上行仍是主要驅(qū)動，2月環(huán)比+0.5%。而偏下游的生活資料價(jià)格環(huán)比+0.0%，上行動能反而有所減弱。
雖然春節(jié)錯(cuò)期是2月CPI加速修復(fù)的主因且PPI修復(fù)結(jié)構(gòu)上的分化也未有顯著改善，但價(jià)格指標(biāo)整體回升趨勢延續(xù)。與此同時(shí)，近期海外地緣發(fā)酵導(dǎo)致發(fā)生輸入性通脹的確定性較高，這均對債市而言偏利空。另外，周一權(quán)益市場早盤走弱后，震蕩反彈，市場承接力量較足，表現(xiàn)優(yōu)于我們此前預(yù)期，這對債市情緒也構(gòu)成一定壓制。
短期來看，海外地緣事件發(fā)展可能仍將是市場交易的最重要主題。對于債市而言，戰(zhàn)爭持續(xù)，輸入性通脹或?qū)⒀雍笱胄薪迪r(shí)點(diǎn)，而戰(zhàn)爭結(jié)束，風(fēng)偏回升又會壓制債市做多情緒，因此短期內(nèi)，我們建議投資者保持偏空思路。而考慮到能源供給收縮將推升短期通脹讀數(shù)，但這與長期通脹預(yù)期的上行存在較大區(qū)別，因此合約選擇上，我們傾向于認(rèn)為逢高試空TS、TF合約的勝率可能相對更高。
交易策略：股指期貨，逢低做多；國債期貨，逢高試空TS、TF合約
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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