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截至2026年3月9日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.35%以下；收益率超過4%的城投債出現(xiàn)在黑龍江省級、貴州地級市及區(qū)縣級；其余區(qū)域中，云南、甘肅、陜西等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本下行，其中，1年內(nèi)品種收益率平均下行約2.6BP。具體來看，收益下行幅度較大的品種包括2-3年、3-5年貴州地級市非永續(xù)、1-2年河北省級非永續(xù)及2-3年新疆區(qū)縣級非永續(xù)債。
　　私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在2.65%以下；收益率高于3.5%的品種出現(xiàn)在貴州地級市、甘肅區(qū)縣級、云南地級市及區(qū)縣級，這些區(qū)域的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率多數(shù)下行，1年內(nèi)品種平均下行2.2BP。具體來看，收益下行幅度較大的有2-3年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年陜西區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)遼寧地級市及區(qū)縣級非永續(xù)債，分別對應(yīng)下行9.5BP、6.7BP、7.9BP和8.4BP。
　　產(chǎn)業(yè)債：
　　民企地產(chǎn)債和產(chǎn)業(yè)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益悉數(shù)下行，1年內(nèi)民企公募永續(xù)債下行超過4BP，而在國企債中，2年內(nèi)私募永續(xù)品種收益下行幅度較大；國企地產(chǎn)債收益下行為主，3-5年私募非永續(xù)、1-2年公募永續(xù)品種壓降達(dá)到3.1BP、3.9BP。
　　金融債：
　　估值收益率和利差較高的品種有城農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、租賃公司債。與上周相比，金融債收益下行占比不及普信債。具體來看，租賃債是近期相對占優(yōu)的券種，特別是1年內(nèi)公募、私募永續(xù)債收益分別下行6.8BP、4.4BP之多；銀行次級債表現(xiàn)在期限間分化明顯，2年內(nèi)品種仍有一定配置偏好，而2年以上品種出現(xiàn)不小調(diào)整，其中，3-5年國股行永續(xù)債收益回調(diào)4BP以上；1年內(nèi)商金債優(yōu)于同期限國股行二永債，股份行、城商行品種收益降幅均在4BP附近；證券公司債亦呈現(xiàn)收益下行態(tài)勢，短端私募永續(xù)、公募非永續(xù)次級債收益下行幅度可達(dá)5BP上下。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，信用事件沖擊債市，政策預(yù)期不確定性