>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
大小： |
1744KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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白糖
【行情資訊】
?。?）據(jù)印度全國(guó)合作糖廠聯(lián)合會(huì)（NFCSF）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2月28日，印度累計(jì)產(chǎn)糖2463萬(wàn)噸，同比增加262萬(wàn)噸。（2）3月原糖合約到期交割量為1.59萬(wàn)手，折合80.8萬(wàn)噸。其中路易達(dá)孚是最大的賣方，交割超過(guò)1.4萬(wàn)手；蘇克敦是唯一的買方，交割1.59萬(wàn)手（3）據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會(huì)（ISMA）發(fā)布第三次產(chǎn)量預(yù)測(cè)2025/26榨季印度食糖凈產(chǎn)量（不含乙醇）為2930萬(wàn)噸，較第二次預(yù)測(cè)下調(diào)165萬(wàn)噸，同比增產(chǎn)317萬(wàn)噸。（4）分析機(jī)構(gòu)（Hedgepoint Global Markets）預(yù)估巴西中南部地區(qū)2026/27榨季的糖產(chǎn)量為4050萬(wàn)噸，較前一年度持平。其中預(yù)估甘蔗產(chǎn)量為6.3億噸，同比增加0.2億噸；甘蔗制糖比為48.6%，同比減少2個(gè)百分點(diǎn)。（5）巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為44艘，此前一周為41艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為149.39萬(wàn)噸，此前一周為146.17萬(wàn)噸。（6）據(jù)泰國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)（OCSB）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2026年2月28日，泰國(guó)食糖產(chǎn)量已達(dá)849萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。（7）據(jù)巴西甘蔗業(yè)協(xié)會(huì)（UNICA）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月下半月巴西中南部壓榨甘蔗60.9萬(wàn)噸，糖產(chǎn)量為0.5萬(wàn)噸，甘蔗制糖比6.63%。（8）據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）2月底預(yù)測(cè)，因印度和泰國(guó)產(chǎn)糖量低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.8129億噸，較此前預(yù)測(cè)48萬(wàn)噸。
【策略觀點(diǎn)】
短線受原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，鄭糖價(jià)格沖高回落。從基本面來(lái)看，目前原糖價(jià)格已經(jīng)跌至歷史低位，且持續(xù)貼水巴西乙醇折算價(jià)，在今年4月后巴西新榨季生產(chǎn)存在著下調(diào)甘蔗制糖比例的可能性，不宜過(guò)分看空。國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)階段陸續(xù)收榨，增產(chǎn)的壓力有所緩解，疊加未來(lái)原糖潛在利好，或有反彈可能，策略上逢低少量參與多單。
棉花
【行情資訊】
?。?）據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)最新預(yù)測(cè)，全球2026/27年度棉花產(chǎn)量預(yù)估下滑4%，至2480萬(wàn)噸，消費(fèi)量預(yù)計(jì)持穩(wěn)，為2500萬(wàn)噸。（2）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，2月26日至3月5日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前年度棉花出口銷售3.58萬(wàn)噸，累計(jì)出口銷售208.65萬(wàn)噸，同比減少16.39萬(wàn)噸；其中當(dāng)周對(duì)中國(guó)出口0.18萬(wàn)噸，累計(jì)出口10.03萬(wàn)噸，同比減少9.02萬(wàn)噸。（3）據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日當(dāng)周，紡紗廠開(kāi)機(jī)率為73.2%，環(huán)比前一周上調(diào)8.6個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存521萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸。（4）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，1月預(yù)測(cè)2025/26年度全球產(chǎn)量為2600萬(wàn)噸，環(huán)比12月預(yù)測(cè)下調(diào)8萬(wàn)噸，較上年度增加20萬(wàn)噸；庫(kù)存消費(fèi)比62.63%，環(huán)比12月預(yù)測(cè)減少1.42個(gè)百分點(diǎn)，較上年度增加0.62個(gè)百分點(diǎn)。其中1月預(yù)測(cè)美國(guó)產(chǎn)量303萬(wàn)噸，環(huán)比12月預(yù)測(cè)減少7.6萬(wàn)噸，出口預(yù)估維持不變，庫(kù)存消費(fèi)比30.43%，環(huán)比減少2.17個(gè)百分點(diǎn)。巴西產(chǎn)量預(yù)估持平為408萬(wàn)噸；印度產(chǎn)量下調(diào)11萬(wàn)噸至512萬(wàn)噸；中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)22萬(wàn)噸至751萬(wàn)噸。（5）據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份我國(guó)進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。2025年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花108萬(wàn)噸，同比減少156萬(wàn)噸。
【策略觀點(diǎn)】
短線受原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，鄭棉價(jià)格沖高回落。從基本面來(lái)看，重點(diǎn)關(guān)注3月下游開(kāi)機(jī)情況，若配合則鄭棉仍有上漲空間，策略上維持逢低買入。
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