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今日市場(chǎng):根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今日國(guó)內(nèi)商品期市收盤(pán)多數(shù)下跌，航運(yùn)期貨跌幅居前，集運(yùn)指數(shù)(歐線)跌13.92%;能源品全部下跌，原油跌10.76%;化工品多數(shù)下跌，乙二醇跌5.26%;黑色系多數(shù)下跌，焦炭跌4.49%;非金屬建材全部下跌，玻璃跌4.44%;油脂油料全部下跌，豆油跌3.14%;農(nóng)副產(chǎn)品全部下跌，原木跌2.28%;新能源材料多數(shù)下跌，工業(yè)硅跌1.88%;貴金屬漲幅居前，滬銀漲7.11%;基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲2.24%。
　　海外宏觀:對(duì)于美元貨幣政策預(yù)期而言，判斷當(dāng)下地緣沖突處在哪一階段比較重要。因?yàn)檫@將影響市場(chǎng)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)判斷的久期，必須當(dāng)長(zhǎng)期通脹預(yù)期改變時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)做出反應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)真正考慮的是地緣事件是否會(huì)從一次性的能源沖擊，演化為更持久的通脹抬升預(yù)期。而當(dāng)下時(shí)點(diǎn)談?wù)搼?zhàn)爭(zhēng)時(shí)間的持續(xù)性可能還為時(shí)尚早，我們更推薦以中性情形作為對(duì)資產(chǎn)配置組合構(gòu)建的基準(zhǔn)情形。短期建議適當(dāng)管理權(quán)益、商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的倉(cāng)位。
　　國(guó)內(nèi)宏觀:在《報(bào)告》發(fā)布后，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于上半年政策積極發(fā)力，呵護(hù)“十五五”經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅的政策預(yù)期這一條宏觀主線將逐漸收斂，后續(xù)或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證階段。
　　資產(chǎn)觀點(diǎn):短期將前期推薦超配的股指、有色與貴金屬的評(píng)級(jí)下調(diào)至標(biāo)配，相對(duì)推薦配置TS、TF。其中股指受政策提振預(yù)期收斂與海外事件沖擊的雙重影響，或?qū)⑦M(jìn)入一段震蕩調(diào)整期，需要觀察國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的現(xiàn)實(shí)情況，以形成下一輪趨勢(shì)行情。而有色與貴金屬則受制于無(wú)法證偽的貨幣條件收緊預(yù)期，可能從金融屬性上打擊這兩類(lèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)。建議投資者繼續(xù)關(guān)注地緣政治事件的發(fā)展與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證后，再重新評(píng)估資產(chǎn)性?xún)r(jià)比和組合構(gòu)建策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:地緣沖突加劇風(fēng)險(xiǎn);關(guān)稅沖突廣泛升級(jí);國(guó)內(nèi)增量政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策大幅偏離預(yù)期。