>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：特朗普表示戰(zhàn)爭基本結束，芳烴價格回調-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 2875KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-187元/噸（-2132）。純苯港口庫存30.20萬噸（-0.10萬噸）；純苯CFR中國加工費187美元/噸（-5美元/噸），純苯FOB韓國加工費189美元/噸（-3美元/噸），純苯美韓價差-61.8美元/噸（-184.9美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差65元/噸（-85元/噸）。
純苯下游方面：己內酰胺生產利潤-320元/噸（+30），酚酮生產利潤2500元/噸（+1790），苯胺生產利潤1544元/噸（+346），己二酸生產利潤-38元/噸（+252）。己內酰胺開工率74.87%（+0.41%），苯酚開工率88.00%（+0.00%），苯胺開工率89.35%（+0.23%），己二酸開工率69.70%（-1.80%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-265元/噸（-2928元/噸）；苯乙烯非一體化生產利潤365元/噸（-791元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存166500噸（-9100噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存72300噸（-28700噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率74.1%（-0.5%）。
下游硬膠方面：EPS生產利潤-2803元/噸（-3218元/噸），PS生產利潤-304元/噸（+924元/噸），ABS生產利潤-651元/噸（-267元/噸）。EPS開工率58.76%（+46.59%），PS開工率51.50%（+2.10%），ABS開工率69.50%（-1.20%）。
市場分析
主要的變化仍是特朗普表態(tài)本次伊朗戰(zhàn)爭基本結束，原油價格及化工板塊價格在最高位快速下跌回落，但目前霍爾木茲海峽航運通過量仍低，仍等待局勢進一步確認，仍等待航運真實恢復才能確認局勢緩和的拐點。而國內煉廠仍繼續(xù)關注后續(xù)負荷變動，即何時海峽原油船運恢復，在此前芳烴供應端受影響的邏輯并未中斷。
純苯方面。華東純苯隆眾港口庫仍處于現(xiàn)實高位，但后續(xù)隨著裝置檢修背景下有去庫預期，且霍爾木茲海峽原油船運未明確恢復的背景下，國內煉廠芳烴供應下滑的邏輯未有變化。而韓國裂解裝置檢修后，關注韓國純苯發(fā)船壓力減緩的兌現(xiàn)進度。下游開工表現(xiàn)尚可，苯酚、己二酸開工僅高位小幅回落，苯胺開工維持高位，僅己內酰胺開工持續(xù)低位。而苯乙烯3月仍有一定檢修計劃。
苯乙烯方面，苯乙烯港口庫存周中繼續(xù)回升，但3月國內苯乙烯仍有一定檢修計劃，中國苯乙烯周中港口庫存雖然延續(xù)季節(jié)性累積，但3-4月仍有一定檢修計劃。中化泉州煉廠降負，古雷、恒力3月本身有檢修計劃、淄博峻辰、利安德、吉化4月本身有檢修計劃。且結合該華東大型煉廠重整純苯減產導致的苯乙烯降負預期，后續(xù)苯乙烯重新去庫速率或增大。4月歐美檢修集中，后續(xù)仍有一定去庫預期。下游快速復工，特別是EPS開工快速回升，EPS庫存偏低，順利去庫；PS庫存壓力高點亦暫過，開工低位回升；ABS庫存壓力進一步下降，開工等待進一步回升。
策略
單邊：BZ2604及EB2604謹慎逢低做多套保
基差及跨期：無
跨品種：無
風險
伊朗戰(zhàn)局動向，霍爾木茲海峽運輸情況，煉廠負荷變動情況，油價大幅波動
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