>> 東方金誠-美國2026年2月非農(nóng)數(shù)據(jù)點評：受臨時因素擾動較大，3月非農(nóng)就業(yè)有望回歸正增長-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 422KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
白雪 |
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核心觀點
2026年2月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅負增長主要受罷工、極端天氣及統(tǒng)計模型調(diào)整等多個臨時因素主導，并非就業(yè)市場出現(xiàn)趨勢性崩塌。剔除臨時性因素擾動后，美國就業(yè)雖仍延續(xù)溫和降溫態(tài)勢，但仍具一定韌性。
短期內(nèi)，隨著臨時因素消退，3月非農(nóng)就業(yè)有望回歸正增長，中期將延續(xù)低位震蕩、溫和降溫的態(tài)勢，行業(yè)結(jié)構(gòu)分化持續(xù)。
對美聯(lián)儲而言，當前“就業(yè)走弱+油價上漲”的狀況尚并不構(gòu)成實質(zhì)性滯脹，中長期通脹預期是貨幣政策的核心錨。若后續(xù)通脹預期保持穩(wěn)定，就業(yè)持續(xù)走弱仍將持續(xù)支撐降息?；鶞是闆r下，預計9月啟動首次降息，全年降息50個基點。未來需重點關注中東地緣沖突演變、油價走勢以及通脹預期變化，這些因素將直接影響就業(yè)修復節(jié)奏和美聯(lián)儲政策寬松路徑。
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