>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁運費上漲出廠價格相對穩(wěn)定-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數據
鋁現貨方面：SMM數據，華東A00鋁價25030元/噸，較上一交易日變化560元/噸，華東鋁現貨升貼水-130元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價24890元/噸，現貨升貼水較上一交易日變化-20元/噸至-270元/噸；佛山A00鋁價錄24950元/噸，較上一交易日變化530元/噸，鋁現貨升貼水較上一交易日變化-35元/噸至-205元/噸。
鋁期貨方面：2026-03-11日滬鋁主力合約開于24950元/噸，收于25215元/噸，較上一交易日變化510元/噸，最高價達25390元/噸，最低價達到24930元/噸。全天交易日成交317398手，全天交易日持倉212126手。
庫存方面，截止2026-03-11，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存127.1萬噸，較上一期變化1.5萬噸，倉單庫存350691噸，較上一交易日變化9428噸，LME鋁庫存450125噸，較上一交易日變化-2250噸。
氧化鋁現貨價格：2026-03-11SMM氧化鋁山西價格錄得2670元/噸，山東價格錄得2630元/噸，河南價格錄得2685元/噸，廣西價格錄得2705元/噸，貴州價格錄得2765元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得306美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-03-11氧化鋁主力合約開于2839元/噸，收于2869元/噸，較上一交易日收盤價變化22元/噸，變化幅度0.77%，最高價達到2879元/噸，最低價為2823元/噸。全天交易日成交354506手，全天交易日持倉288252手。
鋁合金價格方面：2026-03-11保太民用生鋁采購價格18700元/噸，機械生鋁采購價格19100元/噸，價格環(huán)比昨日變化200元/噸。ADC12保太報價24600元/噸，價格環(huán)比昨日變化200元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存6.25萬噸，廠內庫存8.36萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23857元/噸，理論利潤544元/噸。
市場分析
電解鋁：美伊危機出現緩和的跡象，鋁價高位回吐前期風險溢價有限。一方面霍爾木茲海峽尚未恢復，海外供應依舊偏緊LME升水持續(xù)走高，且已經造成實質性減產；另一方面，海峽若長期運輸受阻，中東將面臨原料供應問題。國內方面，下游開始復產復工，鋁棒出庫呈現見頂的跡象。消費端出口數據呈現高速增長，對海外消費仍保持良好預期，在考慮卡塔爾關停影響后，海外供需缺口擴大。海外電力缺口造成電價持續(xù)上漲趨勢不變，鋁價上漲空間依舊可期。
氧化鋁：現貨市場方面，新疆常規(guī)招標1萬噸氧化鋁到廠價格3000-3050元/噸，價格環(huán)比上期上漲35-80元/噸，主要源于運費上漲50元/噸，折算北方出廠價格基本保持穩(wěn)定。國內整體供應過剩的格局仍未改變，社會庫存仍在攀升。廣西新增產能箭在弦上，雖然鋁土礦價格小幅上漲，但暫不會影響到氧化鋁生產。最近三個月到期倉單壓力不大，且隔月價差有利于緩解倉單壓力釋放，盤面明顯升水現貨倉單矛盾持續(xù)增加。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹慎偏多。
套利：中性
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現新擾動
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