>> 銀河期貨-棉系專題：棉花內(nèi)外價差分析-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
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| 1562KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【背景介紹】
前期國內(nèi)棉花價格大幅上漲，05合約價格自11月份以來從13500元/噸附近最高漲至15100元/噸附近（漲幅12%），美棉同期由63美分/磅漲至最高65.7美分/磅（漲幅約4.3%）。因此，內(nèi)外價差在該期間擴(kuò)大，由之前的1600元/噸擴(kuò)大至當(dāng)前2900元/噸附近，處于歷年略偏高的位置。未來內(nèi)外價差是擴(kuò)大還是縮小市場有一定的分歧，針對這一問題，我們分析了目前國內(nèi)外棉花的基本面情況，希望對客戶理解目前的價能有一定的幫助。
【分析結(jié)論】
26/27年度全球棉花產(chǎn)量大概率有所減少，需求端一方面中美關(guān)系的緩和，對美棉簽約有一定利多影響，另一方面全球進(jìn)入放水周期，整體消費預(yù)計將有所提振。此外，考慮到美棉當(dāng)前絕對價格較低，預(yù)計2026年美棉將有所上漲。
目前國內(nèi)來看自身基本面有一定支撐，新年度棉花種植棉價將有所調(diào)減，并且當(dāng)前下游消費情況尚可，預(yù)計未來棉花大概率繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢。
綜合來看，預(yù)計內(nèi)外價差大概率繼續(xù)維持當(dāng)前水平，未來可能會有所回歸但幅度相對有限。
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