>> 華源證券-小金屬行業(yè)雙周報：鎢價持續(xù)創(chuàng)歷史新高，稀土價格近期小幅調(diào)整-260314
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
1183KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
田源,田慶爭,張明磊 |
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稀土：供給格局緊張下游補庫，氧化鐠釹新高后小幅調(diào)整。近兩周，氧化鐠釹下跌9.83%至80.25萬元/噸，氧化鏑下跌10.19%至145.5萬元/噸，氧化鋱下跌4.60%至622.5萬元/噸。供給端，政策面以及供應面偏緊支撐，氧化鐠釹現(xiàn)貨供應持續(xù)緊缺，上游持貨商低價出貨意愿較低。需求端，下游磁材企業(yè)由剛需采購轉(zhuǎn)為備貨采購。包鋼股份和北方稀土一季度稀土精礦交易價格環(huán)比上漲2.4%，支撐稀土價格中樞上移。建議關(guān)注：廣晟有色、中國稀土、北方稀土、金力永磁、寧波韻升、正海磁材等。
鉬：節(jié)后補庫需求釋放，鉬價震蕩整理。近兩周，鉬精礦價格持平為4435元/噸度，鉬鐵(Mo60)價格上漲0.18%至28.25萬元/噸。供給端，國際氧化鉬止跌企穩(wěn)提振國內(nèi)鉬原料市場情緒，疊加礦山出貨減少，鉬原料市場流通性下降。需求端，冶煉廠前期原料庫存低位，下游復產(chǎn)帶動補庫需求增長。鉬鐵現(xiàn)貨成交價格仍呈倒掛風險，市場進入多空博弈、穩(wěn)價觀望的整理窗口期。建議關(guān)注：金鉬股份。
鎢：供給收縮下游提價，鎢價持續(xù)創(chuàng)歷史新高。近兩周，黑鎢精礦價格上漲33.42%至104.60萬元/噸，仲鎢酸銨價格上漲30.04%至151.50萬元/噸。供給端，礦山安全管控、環(huán)保管控趨于嚴格，節(jié)假日及主產(chǎn)區(qū)督察力度加大，國內(nèi)鎢礦開工率下降。需求端，下游硬質(zhì)合金、高速鋼等行業(yè)原料庫存低位的情況下，倒逼企業(yè)頻繁調(diào)整產(chǎn)品銷售價格。產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動，推動鎢價持續(xù)走強。建議關(guān)注：中鎢高新、廈門鎢業(yè)、翔鷺鎢業(yè)、章源鎢業(yè)。
錫：受地緣沖擊擾動，錫價調(diào)整。近兩周，SHFE錫下跌17.46%至37.41萬元/噸，LME錫下跌16.50%至4.80萬美元/噸。供給端，剛果（金）主要錫礦產(chǎn)區(qū)安全形勢惡化，印尼政府持續(xù)打擊非法采礦并收緊出口監(jiān)管，緬甸佤邦礦區(qū)復產(chǎn)進度持續(xù)緩慢，錫原料供應面臨系統(tǒng)性壓力。需求端，傳統(tǒng)消費電子剛需采購，AI等新興領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異。前期，受緬甸撣邦北部局勢緊張造成供給擔憂，錫價大幅上行；近期，受地緣沖突影響油價上行，錫價調(diào)整明顯。建議關(guān)注：錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫。
銻：銻價震蕩反彈，等待出口拐點信號。近兩周，銻錠價格持平為16.75萬元/噸，銻精礦價格持平為14.75萬元/金屬噸。供給端，銻錠產(chǎn)量有所反彈，但由于原料緊缺整體開工率仍相對低位，國內(nèi)銻礦供應長期緊張局面并未改變。需求端，25年11月氧化銻出口出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，12月份氧化銻出口穩(wěn)步上升，產(chǎn)業(yè)鏈出口意愿變強。等待26年出口數(shù)據(jù)支撐，銻價有望迎來新一輪上漲。建議關(guān)注：華錫有色、湖南黃金、華鈺礦業(yè)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、下游需求不及預期風險、進出口政策變動風險等。
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