>> 東吳期貨-聚烯烴周報：成本推升+減產(chǎn)驅(qū)動-260313
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 2937KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
彭昕 |
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上周主要觀點∶聚烯經(jīng)整體供減需增，庫存高位去化。情緒以及剛需推動下，下游積極補庫，庫存結(jié)構(gòu)向下傳導(dǎo)，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強，基差重心有所抬升。原料供應(yīng)以及利潤等各方面原因所導(dǎo)致的國內(nèi)外煉廠減產(chǎn)降負(fù)的情況還在繼續(xù)增多，尤其是韓國裝置由于石腦油與丙烷等原料受到較大影響，裂解裝置的減產(chǎn)范圍在繼續(xù)擴(kuò)大，對于丙烯、乙烯等單體的供應(yīng)影響相對更大。此外，中東供應(yīng)中斷疊加海外煉廠減產(chǎn)，缺口難以迅速補充，聚烯經(jīng)外盤價格漲幅較大，不排除國內(nèi)出口增量的可能性。在地緣擾動未結(jié)束前，無論是實際的成本與供應(yīng)影響還是情緒波動都將持續(xù)，尤其需要關(guān)注減產(chǎn)的范圍是否有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，短期聚烯怪價格預(yù)計還將保持在高位水平。
本周走勢分析∶截止至3.13日盤收盤，PP主力合約報收8603元/噸，環(huán)比上周上漲806元/噸，漲幅在10.34%。PE主力合約報收8416元/噸，較上周上漲725元/噸,漲幅在9.43%。
本周主要觀點∶聚烯經(jīng)開工率大幅下滑，其中PP開工降至歷史低位。且因地緣沖突帶來的原料中斷風(fēng)險并未緩解，國內(nèi)煉廠降負(fù)范圍擴(kuò)大且“保油減化”的狀態(tài)還將持續(xù)。PDH因原料中斷風(fēng)險以及跌至谷底的利潤保持低開工，且存量原料消耗后若地緣沖突無法緩解，4月后開工還將繼續(xù)下滑。中東供應(yīng)中斷疊加海外煉廠因不可抗力減產(chǎn)，聚烯經(jīng)海外產(chǎn)能的缺口更大，將帶來中國出口的潛在增加以及進(jìn)口到港的顯著降低。在產(chǎn)量下滑、進(jìn)口下滑以及出口增加等利多驅(qū)動下，聚烯焰O5合約預(yù)計去庫明顯，價格將維持強勢，同時正套驅(qū)動也偏強，以及存在擴(kuò)利潤的預(yù)期。目前單邊受到地緣影響導(dǎo)致波動巨大暫不推薦，傾向于正套以及做擴(kuò)利潤（油制利潤、MTO等)。
風(fēng)險提示:裝置檢修不及預(yù)期;原油價格大幅波動;宏觀情緒波動
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