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報告要點：
　　行情回顧：本周債市整體回落，一方面周內(nèi)2月通脹數(shù)據(jù)公布超預期，疊加美伊沖突尚無降溫跡象，油價持續(xù)飆升引發(fā)輸入性通脹預期，壓制債市表現(xiàn)。周五跌勢放緩，主要受益于同業(yè)存款降低利率的考慮。從收益率表現(xiàn)看，10年期國債活躍券收益率再度回到1.80%以上，30年期國債活躍券收益率回到2.27%以上，利差再度走高至區(qū)間上沿，曲線陡峭化格局不變?；谖覀儗τ趥┬杞Y構，通脹預期以及資金面的判斷，我們認為曲線陡峭化的格局仍將延續(xù)。
　　基本面方面，2月CPI同比增速+1.3%，環(huán)比+1.0%；PPI同比增速0.9%，環(huán)比+0.4%。2月通脹超預期回升。春節(jié)錯位及金油價格的同比上漲對CPI有明顯的拉動作用。2月PPI環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)5個月正增，同比跌幅從-1.4%收窄至-0.9%，主要受有色與原油價格上漲影響。而生產(chǎn)與生活資料剪刀差拉大，反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本漲價向下游價格傳導依舊面臨阻礙。后期仍需關注上游漲價向下游的傳導情況。通脹預期方面，當前中東局勢變數(shù)依舊很大，對通脹影響需要繼續(xù)觀察。
　　后市展望：從權益市場表現(xiàn)看，近期略有降溫，但慢牛長牛的預期仍強烈。債市缺乏明顯驅動的情況下，10年期國債預計仍維持1.8% -1.9%區(qū)間震蕩，基于我們對于長債供需結構的判斷以及宏觀敘事的改善，利差難以明顯收縮，曲線仍將維持陡峭化特征。而30Y10Y利差在接近50bp時，也觸發(fā)了機構的買入行為。債市整體以對沖思路對待