>> 西南證券-債券ETF周度跟蹤(3.9-3.13)：短久期品種占優(yōu)，深度貼水產(chǎn)品或存套利機會-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
3140KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊杰峰,葉昱宏 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周債市偏弱震蕩，債券ETF市場規(guī)模收縮。上周利率債類ETF、信用債類ETF、可轉(zhuǎn)債類ETF凈流入資金分別-32.76億元、-48.29億元、-16.99億元，債券ETF市場合計凈流入金額-98.04億元，整體來看，上周公布的2月CPI漲幅和外貿(mào)數(shù)據(jù)均超預(yù)期，疊加地緣政治沖突導(dǎo)致油價劇烈波動，債券市場在通脹憂慮情緒主導(dǎo)下偏弱震蕩，債券ETF產(chǎn)品凈值普遍走低，份額凈贖回增加，整體規(guī)模再度收縮。
展望后市，同業(yè)存款自律管理加強與季末擾動并行，預(yù)計短期內(nèi)短端資產(chǎn)將繼續(xù)占優(yōu)。若同業(yè)活期存款利率壓降落地，在資產(chǎn)比價效應(yīng)下非銀機構(gòu)可能加速“存款替代”，短融ETF等短久期品種配置價值或在短期內(nèi)受到提振。對于長端產(chǎn)品，當(dāng)前宏觀基本面依舊維持“弱復(fù)蘇”態(tài)勢，寬貨幣預(yù)期或階段性鈍化，且隨后續(xù)政府債券供給逐步放量，長端利率債ETF底層資產(chǎn)收益率短期內(nèi)下行難度可能較大。同時，季末時點資金存在邊際收緊的壓力，市場避險與止盈情緒升溫，近期表現(xiàn)相對較弱、流動性相對較差的債券ETF品類或面臨贖回考驗。綜上，建議對拉長久期保持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時重視具備穩(wěn)健票息和流動性優(yōu)勢的信用債類ETF。另外，盡管當(dāng)前基準(zhǔn)做市和科創(chuàng)債類ETF凈值漲幅已有所收斂，仍可跟蹤部分凈值維持增長但二級市場折價顯著的產(chǎn)品折價套利機會。對于可轉(zhuǎn)債類ETF，上周份額小幅回落可能受權(quán)益市場震蕩整理影響，不過“兩會”政策落地后，市場對科創(chuàng)、新質(zhì)生產(chǎn)力等方向的牛市預(yù)期仍在發(fā)酵，疊加發(fā)行偏緊、固收+資金配置相對剛性的供需矛盾仍存，其擴張潛力或依然存在，可在震蕩市中逢低布局少量彈性倉位。
上周部分信用債類ETF的PCF清單變化情況。上周跟蹤滬做市科創(chuàng)債指數(shù)的產(chǎn)品中，公司債ETF南方、信用債ETF海富通的PCF清單新增債券平均修正久期分別為3.33年、3.94年?？苿?chuàng)債ETF摩根、科創(chuàng)債ETF天弘、科創(chuàng)債ETF南方新納入債券久期均值相對較大，分別為8.85年、8.85年、8.50年。
現(xiàn)金替代標(biāo)志方面，上周信用債ETF大成于2026年3月12日、信用債ETF廣發(fā)和公司債ETF易方達(dá)于2026年3月13日將PCF清單的現(xiàn)金替代標(biāo)志全部改為“必須”。科創(chuàng)債ETF招商、科創(chuàng)債ETF易方達(dá)分別于2026年3月11日和2026年3月13日將PCF清單的現(xiàn)金替代標(biāo)志全部改為“必須”。
風(fēng)險提示：市場大幅波動風(fēng)險、樣本數(shù)據(jù)遺漏風(fēng)險、統(tǒng)計出現(xiàn)偏差風(fēng)險等。
|
|
