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【綜合分析】
　　邏輯梳理：本周公布的月度宏觀指標(biāo)普遍優(yōu)于預(yù)期。我們認(rèn)為，外需偏強(qiáng)且企業(yè)結(jié)匯意愿較高是驅(qū)動(dòng)2月工業(yè)品價(jià)格修復(fù)，企業(yè)部門融資回暖以及貨幣活化上升的主要原因，而居民部門延續(xù)“縮表”以及價(jià)格指標(biāo)結(jié)構(gòu)依舊分化則指向國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)仍相對(duì)偏弱。進(jìn)入3月，對(duì)于外需而言，海外領(lǐng)先指標(biāo)與國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定背離。一方面，韓國(guó)前10日出口金額同比+55.6%，增幅仍相對(duì)較大；另一方面，我國(guó)港口完成貨物吞吐量增速則明顯放緩，與去年同期僅大體持平，外需偏強(qiáng)持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。
　　流動(dòng)性方面，本周市場(chǎng)資金面整體仍顯均衡，非銀活期存款定價(jià)自律趨嚴(yán)相關(guān)消息也有利于存單利率維持低位。下周稅期將至疊加政府債券凈繳款規(guī)模環(huán)比有所放量，市場(chǎng)資金面可能將因此出現(xiàn)一定波動(dòng)。央行流動(dòng)性投放態(tài)度仍是關(guān)鍵。近期央行中長(zhǎng)期資金投放呈現(xiàn)凈回籠態(tài)勢(shì)，本月買斷式逆回購(gòu)續(xù)作已累計(jì)縮量3000億元。我們認(rèn)為外部因素推升短期通脹指標(biāo)雖不太可能改變貨幣政策寬松基調(diào)，但也不能排除央行流動(dòng)性管理階段性趨于審慎。
　　短期來(lái)看，債市走強(qiáng)缺少實(shí)質(zhì)性利多驅(qū)動(dòng)，但低位窄幅波動(dòng)的資金價(jià)格、權(quán)益市場(chǎng)賺錢效應(yīng)一般以及相對(duì)偏弱的內(nèi)需對(duì)債市也構(gòu)成一定支撐。操作上，短期內(nèi)建議仍可偏空思路為主。后續(xù)或需主要關(guān)注兩點(diǎn)：一是作為當(dāng)前基本面改善重要驅(qū)動(dòng)的外需變化；二是央行流動(dòng)性投放態(tài)度變化。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：偏空思路為主
　　2.套利：暫觀望