>> 華泰期貨-宏觀周報：上游上漲，中下游分化-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 2459KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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中觀總覽
上游：本周上游價格上漲較多。能源化工板塊受中東地緣沖突升級影響，國際油價與天然氣價格大幅上升。化工品如苯乙烯、滌綸短纖、聚酯切片等持續(xù)上行。農(nóng)產(chǎn)品方面漲勢顯著。雞蛋價格本周整體偏強，多地普漲。棕櫚油、豆油、菜油現(xiàn)貨基差走強，受齋月期間產(chǎn)量下滑及外部局勢支撐。
中游：本周中游制造業(yè)生產(chǎn)分化。受益于海外訂單維持高景氣，汽車半鋼胎、滌綸長絲及PTA開工率均顯著回升至高位。道路瀝青、建筑工程開工率仍處三年間中位，未有改善跡象。
下游：本周下游消費市場表現(xiàn)分化。地產(chǎn)方面，重點監(jiān)控城市中多數(shù)城市商品房成交繼續(xù)回升，新房市場表現(xiàn)良好但三線城市成交同比有所下滑。地產(chǎn)后周期的家電、家居等消費需求小幅改善。汽車零售表現(xiàn)偏弱，乘用車零售量環(huán)比下滑。
細分行業(yè)
大農(nóng)業(yè)：棕櫚油、棉花、玉米價格大幅上行；蘋果、棉花持續(xù)去庫。
能源：國際原油、液化天然氣價格大幅上行。
采礦業(yè)：黑色價格方面純堿上行，其余黑色商品持穩(wěn)。黑色庫存方面，煉焦煤、螺紋和焦炭小幅上行；有色價格方面集體小幅震蕩。有色庫存方面，鉛和銅小幅下行，鋁小幅上行。
化工：聚乙烯、苯乙烯、PTA價格大幅上行；尿素和PVC庫存回落。
基建：混凝土、水泥價格回落；混凝土產(chǎn)能利用率，水泥供給量回落。
地產(chǎn)：本期重點監(jiān)控城市中，福州、北京、廣州、南京、深圳等多地商品房成交量上升。三線城市成交量小幅回落。
物流運輸：美西航線、歐洲航線指數(shù)回落。國內(nèi)航班與國際航班班次大幅回落。
風(fēng)險
經(jīng)濟政策超預(yù)期，全球地緣政治沖突
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