>> 萬聯(lián)證券-銀行行業(yè)月報：企業(yè)端融資支撐社融和信貸-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 544KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
郭懿 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件T：
2026年3月13日，央行發(fā)布《2026年2月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》。
投資要點：
2月社融存量同比增速8.2%，增速環(huán)比持平：2月，社融新增2.38萬億元，同比多增0.15萬億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款新增0.85萬億元，同比多增0.2萬億元；政府債凈融資規(guī)模為1.4萬億元，同比少增0.29萬億元。截至2月末，社融存量規(guī)模451.4萬億元，同比增速8.2%，增速環(huán)比持平。
2月對公信貸同比多增：2月，貸款增加0.9萬億元，同比少增0.11萬億元。截至2月末，金融機構(gòu)人民幣貸款余額277.52萬億元，同比增長6.0%，環(huán)比下降0.1%。企業(yè)端，2月新增1.49萬億元，同比多增，其中，短期貸款增加0.6萬億元，同比多增；中長期貸款增加0.89萬億元，同比多增；票據(jù)融資減少0.04萬億元，同比多減。居民端，2月減少0.65萬億元，同比多減，其中，短期貸款減少0.47萬億元，同比多減，中長期貸款減少0.18萬億元，同比多減。
M1同比增速繼續(xù)回升：2月，M2同比增長9%，增速環(huán)比持平；M1同比增長5.9%，增速環(huán)比回升1%。2月新增人民幣存款1.17萬億元，同比少增3.25萬億元，人民幣存款余額同比增速8.7%，增速環(huán)比回落1.2個百分點。
投資策略：2月M1同比增速繼續(xù)回升，M2同比增速持平，社融同比增速持平，企業(yè)端融資支撐社融和信貸。銀行端，我們預(yù)計2025年和2026年上市銀行整體營收與歸母凈利潤增速或?qū)⒀永m(xù)企穩(wěn)態(tài)勢，整體風(fēng)險抵補能力仍較強。考慮到當(dāng)前銀行板塊股息率仍具有吸引力，長線資金持續(xù)增配銀行板塊方向明確，上述資金的持續(xù)配置有助于夯實板塊估值下限。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟下行，企業(yè)償債能力超預(yù)期下降，對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響；寬松的貨幣政策對銀行的凈息差產(chǎn)生負面影響；監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會對行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。
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