>> 長江證券-汽車與汽車零部件行業(yè)研究：燃氣價格波動不改AI敘事，重點推薦燃氣機板塊-260318
| 上傳日期： |
2026/3/18 |
大?。?/td>
| 748KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高伊楠,張永乾 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
2026年2月28日，美以聯(lián)合對伊朗發(fā)動軍事打擊，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽?；魻柲酒澓{的潛在封鎖或?qū)⒅苯記_擊全球約20%的LNG貿(mào)易量，對全球天然氣價格短期沖擊。截至3月12日，亞洲JKM現(xiàn)貨LNG價格提高46.5%，歐洲TTF天然氣價格單周漲幅高達64.3%。
事件評論
中東沖突下全球氣價有所回升，但美國LNG本土供應為主，氣價沖擊或相對有限。復盤美國天然氣價，呈現(xiàn)先低位低迷、后大幅反彈、再沖高回落的走勢：2024年受供應過剩、暖冬及需求偏弱影響，價格持續(xù)低位運行，為近三年谷底；2025年受益于LNG出口大幅增長、供需轉向平衡疊加冬季需求回升，價格顯著上行，其中11月價格最高達到5.25$/MMBtu；2026年初受暖冬超預期、庫存偏高拖累，價格從冬季高點快速回落。近期受中東沖突影響，歐洲地區(qū)出口需求增加，但春季氣溫回升國內(nèi)需求減少對沖下，天然氣價格整體相對平穩(wěn)，2026年3月17日價格為3.02$/MMBtu，環(huán)比略有降低。
北美數(shù)據(jù)中心自建電源主要以天然氣燃機為主，度電成本等方面較光伏等有明顯優(yōu)勢。數(shù)據(jù)中心自建電源供電目前主要有燃氣輪機、天然氣發(fā)動機、SOFC以及光伏+儲能等方式，其中除了光伏外均以天然氣為能源。據(jù)測算，天然氣價格即使?jié)q到近三年高點值，燃機總度電成本仍具備優(yōu)勢。除成本優(yōu)勢外，燃機具備土地利用率高+發(fā)電穩(wěn)定等優(yōu)點，為數(shù)據(jù)中心首選主電源設備。
投資建議：北美缺電持續(xù)演繹，燃氣輪機存在較大供給缺口，AIDC燃氣發(fā)動機未來需求明確；同時商用車主業(yè)景氣向好，重卡發(fā)動機以及零部件板塊有望帶來業(yè)績和估值雙升，重點推薦濰柴動力、銀輪股份等。
風險提示
1、AI數(shù)據(jù)中心新增用電需求不及預期從而減少對燃氣機組需求的風險；
2、AI數(shù)據(jù)中心采用其他供電方式從而導致對燃氣機組需求減少的風險；
3、美國政策變動風險。
|
|
