>> 國信證券-汽車行業(yè)2026年3月投資策略：乘用車銷量觸底回升，新技術(shù)與新品周期有望提振板塊-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 4029KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
唐旭霞,唐英韜,賈濟愷 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點
月度產(chǎn)銷：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2月全國乘用車市場零售103.4萬輛，同比-25.4%，環(huán)比-33.1%，1-2月累計零售257.8萬輛，同比-18.9%；2月乘用車批發(fā)銷量151.8萬輛，同比-14.3%，環(huán)比-23.0%，1-2月累計批發(fā)349.4萬輛，同比-9.8%；2月新能源乘用車市場零售46.4萬輛，同比-32.0%，新能源零售滲透率44.9%，同比-4pct；1-2月新能源乘用車市場零售106.0萬輛，同比-25.7%；據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2月汽車銷量180.5萬輛，環(huán)比-23.1%，同比-15.2%；2月乘用車銷量153.6萬輛，環(huán)比-22.7%，同比-15.4%；2026年2月，新能源汽車銷量76.5萬輛，同比-14.2%。1-2月新能源汽車銷量171萬輛，同比-6.9%；整體看，2月銷量逐步觸底，板塊基本面下行趨緩，3月有望進入環(huán)比向上及新技術(shù)/新品周期，疊加4月車展，行業(yè)迎來催化密集期，看好板塊進入做多的窗口期。
本月行情：2月CS汽車板塊上漲2.82%，其中CS乘用車下跌0.21%，CS商用車上漲9.22%，CS汽車零部件上漲2.88%，CS汽車銷售與服務上漲2.17%，CS摩托車及其它上漲2.99%，同期滬深300指數(shù)上漲0.09%，上證綜合指數(shù)上漲1.09%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)2.73pct，跑贏上證綜合指數(shù)1.73pct；汽車板塊自2026年初至今上漲3.16%，滬深300上漲1.74%，上證綜合指數(shù)上漲4.89%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)1.42pct，跑輸上證綜合指數(shù)1.73pc。
成本跟蹤：截至2026年2月28日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-16.7%/+14/+2.9%，分別環(huán)比上月同期+2.8%/-3%/-0.2%。
庫存：2026年2月中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為56.2%，同比下降0.7個百分點，環(huán)比下降3.2個百分點，庫存預警指數(shù)位于榮枯線之上
市場關(guān)注：1）整車（智能化&電動化）：小鵬發(fā)布第二代VLA模型；BYD發(fā)布第二代刀片電池及閃沖技術(shù)，關(guān)注智能電動技術(shù)迭代提速對行業(yè)帶來的銷量提振；2）機器人：特斯拉Optimus更新在即；小鵬布局機器人全鏈條生產(chǎn)基地；小米機器人已在工廠工作；3）其他：關(guān)注北美缺電背景下柴發(fā)燃發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、國補政策推出情況、行業(yè)年報&一季報行情。
核心觀點：中長期維度，自主崛起和電動智能趨勢下，看好出海及產(chǎn)業(yè)升級（機器人、智駕、AI等）的投資機會。
投資建議：地緣政治背景下汽車作為內(nèi)需消費品，刺激政策有望加碼，看好乘用車和國產(chǎn)替代零部件，1）整車推薦：新品周期強勁的小鵬汽車、江淮汽車、吉利汽車；2）智能化：科博達、華陽集團、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）機器人：拓普集團、三花智控、雙環(huán)傳動；4）國產(chǎn)替代：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、地平線機器人-W、中原內(nèi)配等。
風險提示：汽車供應鏈緊張、經(jīng)濟復蘇不及預期、銷量不及預期風險。
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