>> 銀河期貨-棉花、棉紗日報-260318
| 上傳日期： |
2026/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠,王璽圳 |
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【棉花市場消息】
1、中國棉花信息網(wǎng)專訊2026年3月17日，出疆棉公路運輸價格指數(shù)為0.1566元/噸·公里，環(huán)比持平。今日，運輸需求和運力資源基本持平，指數(shù)無變化。預(yù)計短期內(nèi)，運價指數(shù)將呈現(xiàn)整體相對平穩(wěn)態(tài)勢。
2、印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2026年2月28日，CAI評估印度棉花2025/26年度棉花平衡表，與上月度相比，產(chǎn)量上調(diào)6萬噸，國內(nèi)需求上調(diào)17萬噸，進口下調(diào)5萬噸，期末庫存下調(diào)16萬噸。與上一年度比較，期初庫存增加36萬噸，產(chǎn)量增加14萬噸，進口增加10萬噸，國內(nèi)需求增加2萬噸，出口減少5萬噸，期末庫存增加64萬噸。2025/26年度平衡表期末庫存下行，產(chǎn)量評估上調(diào)，進口由于免稅政策的結(jié)束而下調(diào)，國內(nèi)需求因紡織品服裝貿(mào)易協(xié)定簽署而預(yù)期向好，紡企消費上調(diào)。
3、中國棉花進口：2026年1月進口21萬噸，同比（14.9萬噸）增6萬噸，2月進口17萬噸，同比（11.55萬噸）增5萬噸；2026年1-2月累計進口37萬噸，同比增41%，同比（26.5萬噸）增11萬噸；2025/26年度累計進口85萬噸，同比增16.6%，同比（73.18萬噸）增12萬噸。
【交易邏輯】
本次棉花增發(fā)30萬噸進口加工貿(mào)易滑準稅配額對棉花影響來看，首先，對于美棉來說無疑是利好，目前滑準稅下內(nèi)外價差在2900元/噸（1%關(guān)稅內(nèi)外價差為3900元/噸左右）附近，巨大得利潤空間有利于進口，特別是疊加未來特朗普可能訪華，屆時中國采購美國農(nóng)產(chǎn)品可能是協(xié)商的話題之一，因此可以說本次增發(fā)滑準稅配額利好美棉。
其次，增發(fā)滑準稅配額對鄭棉是利空還是利多呢？根據(jù)以往的經(jīng)驗來看，近幾年增發(fā)配額要不然對國內(nèi)影響不大（發(fā)放量比較少），要不然就是美棉漲帶動鄭棉漲。假如本次增發(fā)30萬噸進口滑準稅配額，配額量僅僅比去年多了10萬噸對國內(nèi)供應(yīng)影響相對偏小，但是今年發(fā)放的時間非常早（2024年8月份增發(fā)20萬噸、2025年8月底發(fā)放20萬噸，之前有年份發(fā)放80萬噸的量），也算是給后期的政策留有空間。
綜合來看，我們認為假設(shè)本次增發(fā)30萬噸滑準稅配額大概率會利多美棉從而導(dǎo)致內(nèi)外價差縮小，而對國內(nèi)棉花供應(yīng)影響偏小，鄭棉價格大趨勢上可能也會跟隨美棉有所走高。近期原油有所下跌，棉花受整體氛圍影響有所下跌，但考慮到當前市場有一定支撐，預(yù)計下跌空間相對有限。
【交易策略】
1、單邊：預(yù)計未來短期美棉震蕩偏強為主，鄭棉基本面變化不大，可考慮逢低建倉多單不建議追高。
2、套利：觀望。
3、期權(quán)：觀望。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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