>> 華泰證券-基礎材料／能源行業(yè)：供需向好下電子氣體景氣或加速-260319
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
莊汀洲,張雄,楊澤鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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電子氣體是芯片的關鍵原料，在晶圓制造成本中僅次于硅片。伴隨芯片向新型存儲技術、先進制程及先進封裝等發(fā)展，據(jù)TECHCET，26年全球電子氣體市場規(guī)模有望同比+8%至68億美元。我們認為伴隨我國存儲廠、晶圓廠等擴產(chǎn)，中東等地緣沖突下氦氣等氣體供給受限，26年我國電子氣體行業(yè)景氣有望加速。24年我國上市公司電子氣體市場份額占國內(nèi)市場規(guī)模40%，伴隨自主可控要求提高、反傾銷等事件催化，國產(chǎn)化率有望提高，我國頭部電子氣體公司有望充分收益。
中東沖突影響全球氦氣供給，海外增加備貨下氦氣量價或齊升
據(jù)USGS，24年卡塔爾氦氣儲量/產(chǎn)量為101/0.73億立方米，占全球19%/39%，受中東局勢影響，3月以來供給有所受限。據(jù)Business Analytiq，氦氣-東北亞3月價格環(huán)比+13%至147美元/kg。近年來伴隨半導體、航空航天等高速發(fā)展，氦氣需求量持續(xù)增長，亞太為最大需求市場，其中中國、韓國、日本為主要消費國家，25年我國進口氦氣中66%源于卡塔爾。伴隨全球氦氣供應緊張，我國及日韓等半導體企業(yè)或加速備貨氦氣等電子氣體，氦氣銷量及銷售價格有望提高，我國氦氣企業(yè)華特氣體、金宏氣體、廣鋼氣體等或受益，且俄氣企業(yè)或更加受益，電子氣體行業(yè)景氣有望改善。
電子氣體是芯片制造的關鍵原料，存儲等新需求有望推動行業(yè)景氣
電子氣體包括電子大宗氣體及電子特種氣體，用于集成電路等行業(yè)。據(jù)SEMI，2020年電子特氣占晶圓制造成本的13%，僅次于硅片。隨著芯片向3DNAND及HBM的多層結(jié)構(gòu)、先進制程以及先進封裝方向發(fā)展，我們認為電子氣體需求未來有望持續(xù)增長。據(jù)TECHCET，25年全球電子特種氣體/電子大宗氣體市場規(guī)模預計分別為46.4/16.7億美元，同比+5%/+4%，26年有望同比+9%/+7%至50.4/17.8億美元，29年有望達57.1/19.6億美元，25-29年CAGR為5%/4%。AI需求旺盛下存儲芯片公司26年資本開支加速增長，有望帶動電子氣體市場在26年迎來較快增長。
存儲廠等擴產(chǎn)支撐我國需求側(cè)，先進制程等技術有望提高價值量
我國存儲廠、晶圓廠等擴產(chǎn)有望持續(xù)支撐電子氣體需求側(cè)，據(jù)卓創(chuàng)資訊，24年中國電子特種氣體/大宗氣體市場規(guī)模為98/97億元，26年中國電子氣體市場規(guī)模有望同比+7%至222億元，30年電子氣體市場有望達298億元，26-29年CAGR為7%。伴隨半導體向新型存儲技術、先進制程等發(fā)展，將采用多層結(jié)構(gòu)及新型沉積和刻蝕等過程，對上游電子氣體使用量將增加并有望使用價值量更高的氣體。據(jù)SK海力士環(huán)評書，隨著半導體制程升級，對三氟化氮、硅烷、六氟丁二烯、光刻氣等多種電子氣體的單位耗用量將增加。
我國電子氣體國產(chǎn)化率持續(xù)攀升，26年有望迎來進一步加速
全球電子氣體主要以外資企業(yè)空氣化工、林德、液化空氣等主導，我國電子大宗氣體公司包括廣鋼氣體、金宏氣體，電子特氣公司包括中船特氣、華特氣體，近些年在國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品力加強及自主可控政策要求下，國產(chǎn)化率有所提高。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院，我國電子特氣國產(chǎn)化率由18年的9%預計增至25年的25%。據(jù)Wind，24年我國上市公司電子氣體市場份額占國內(nèi)市場規(guī)模40%，據(jù)商務部，26年1月我國對原產(chǎn)于日本的進口二氯二氫硅發(fā)起反傾銷立案調(diào)查，該產(chǎn)品主要用于芯片制造的薄膜沉積過程，我國以進口為主，近年來需求持續(xù)增長，長期以來生產(chǎn)集中在日韓。我們認為伴隨我國自主可控要求提高，國內(nèi)企業(yè)與客戶綁定程度加深，該反傾銷事件或進一步加速國產(chǎn)化率提高，我國頭部電子氣體公司有望充分收益。
風險提示：下游需求不及預期；新項目擴產(chǎn)不及預期；原材料價格大幅波動。
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